今日（1月26日），品观网（pinguan.com）从证券时报获悉，曾于2016年8月首度提交IPO招股书、2017年9月更新招股书的上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称丽人丽妆），IPO首发申请未通过审核。信息显示，与丽人丽妆一同上会的5家企业皆为非化妆品企业，其中仅有1家成功过会。

招股书显示，2014年度、2015年度、2016年度、2017年1—6月，丽人丽妆的营业收入分别为7.16亿元、12.17亿元、20.16亿元、12.13亿元，净利润分别为568.25万元、3271.28万元、8070.50万元、7482.40万元。无论是营收还是净利润，皆呈逐年递增之势，尤其是2015年和2016年，同比前一年都有极大幅度提升。

据了解，丽人丽妆是国内领先的化妆品品牌正品授权网络零售服务商，通过与品牌方直接合作，在天猫上开设官方旗舰店，来打通品牌方与消费者之间的网络销售渠道。目前公司业务包括化妆品电商零售、品牌营销服务、化妆品分销等业务，其中最核心的业务是化妆品电商零售业务。

截止现在，丽人丽妆已与欧莱雅、LVMH、爱茉莉太平洋、高丝、汉高等国际十一大化妆品集团授权合作，获得包括兰蔻、施华蔻、娇兰、雅漾、雪花秀、碧欧泉、兰芝在内的50多个国际知名品牌在中国的正品授权。

从近年业绩情况来看，丽人丽妆表现相对良好，增势明显，但现金流状况却并不乐观。招股书显示，报告期内，经营活动产生的现金流量净额分别为-3347.78万元、-1.05亿元、-5515.32万元、2.53亿元；投资活动产生的现金流量净额分别为-364.53万元、-2103.83万元、-1.47亿元、-2470.23万元。而根据其报告期内营收及净利润情况来计算，其净利润率也相对较低，这些自然会对其审核评估造成不利影响。

值得一提的是，其公司平台性质或许也影响到此次审核。

招股书披露，丽人丽妆营收来源主要是授权品牌化妆品的电商零售业务，需要获得品牌正品授权。一旦品牌方调整线上销售渠道，终止品牌授权，公司业务将遭受极大打击。而拓展品牌授权和完善营销体系建设也需要较大资金投入，存在投入周期，因而不确定性较强。

同时，作为化妆品线上运营商，丽人丽妆主要是在天猫及淘宝上开展化妆品电商业务，因而也存在运营平台较为单一的问题。一旦天猫或淘宝产生不好的变化，就极可能影响到公司运营。

另外，线上运营化妆品品牌，也许还会存在商品质量难以完全把控的问题，如果因为商品质量问题产生严重影响，对于公司未来发展也是极为不利的。