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强生线上代运营商若羽臣更新招股书 去年营收6.7亿元

电商 吴思 资深记者 ·  2018-05-14
近年来,若羽臣业绩大幅增长,连续4年复合增长率达到56.52%。

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去年8月首次提交IPO招股书后,强生线上服务商若羽臣日前更新招股书,公司拟登陆创业板,发行不超过2777.80万股。

此次发行,若羽臣拟募集资金4.04亿元,以用于代理品牌营销服务一体化、电商运营配套服务中心、企业信息化管理系统等建设项目,另有8000万元用来补充流动资金。

成立于2011年的若羽臣是针对快消品品牌的电子商务综合服务商,曾代理祛痘品牌比度克助其拓展线上市场,后被更换代理权,并与比度克出现诉讼纠纷最终败诉。

因表现出良好成长性,2015年若羽臣出让20%股份换得上市公司朗姿股份注资1.1亿元,同年挂牌新三板,去年10月摘牌。

业绩连续4年增长超50%

近年来,线上的进口品消费热潮给若羽臣发展带来了极大的助推力。

招股书显示,2017年,若羽臣合作的品牌有32个母婴品牌、22个美妆及个护品牌、9个保健品品牌和8个其他品牌,其中美妆类包括强生、美迪惠尔、日本面膜品牌肌美精(Kracie)、联合利华旗下男士品牌凌仕(LYNX)和美发品牌炫诗(TRESemmé)。

在合作的24个主要品牌中,进口品牌达22个。

运营渠道上,以天猫品牌官方旗舰店为核心,此外还有京东、唯品会、蜜芽、贝贝网等电商平台。截至2017年12月31日,公司在天猫商城、天猫国际和京东开放平台运营的品牌官方旗舰店数量分别为37个、17个和8个。

招股书显示,若羽臣主营业务是为品牌做线上代运营、渠道分销和品牌策划。业务占比最高的线上代运营模式,进一步分为:零售结算方式,以买断的形式销售货物,主要盈利来源于货品的购销差价上;服务费结算则是向品牌收取运营服务费的方式获取收益。

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近4年,若羽臣业绩大幅增长,2014至2017年营收分别为1.12亿元、1.87亿元、3.78亿元、6.74亿元;净利润分别为345.2万元、521.31万元、3503.43万元、6301.34万元,连续4年复合增长率达到56.52%。

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今年一季度,公司继续保持良好增长,营业收入为1.68亿元,较去年同期增长49.79%;扣非净利润为1704.54万元,较去年同期增长112.73%。

营利依赖返利,净利率偏低

尽管业绩表现良好,但若羽臣仍存在明显短板,其营利依赖品牌商返利。

若羽臣去年发布的首份招股书中显示,2014年~2017年1-3月期间,公司获得的品牌商返利分别达1172.25万元、2596.90万元、4929.87万 元、978.39万元,均大幅超过同期净利润。如抛去返利,公司实现净利润全为赤字,依次为-827.05万元、-2075.59万元、-1426.44万元、-75.48万元。

正因此,公司净利率偏低,此次更新的招股书显示,2015年~2017年公司净利润率分别为2.79%、9.26%和9.35%。

而不够突出的营利也影响了公司获得投资的机会。

2015年4月,若羽臣出让20%股份,获得女装品牌上市公司朗姿股份注资1.1亿元,根据对赌协议,若羽臣2015年、2016年、2017年的净利必须达到最少3150万元、4095万元和5460万元。否则,朗姿股份则有权要求调整持股比例或调整投资额度。

而最后若羽臣只有2017年完成了协议任务,原本朗姿拟定追加的4千万投资并未实现,目前朗姿仅持若羽臣18%的股份。

目前公司控股股东为创始人王玉、王文慧夫妇,两人持有公司总股本的61.26%。如若发行成功,他们的持股比例将降至45.94%。

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此外,公司现金流量净额为负的风险也十分突出,2015年、2016年和2017年,若羽臣经营活动产生的现金流量净额分别为-4978.79万元、-2810.28万元和-2023.00万元。

若羽臣解释称,是由于报告期内公司业务规模快速扩张,公司将经营活动现金主要用于存货、应收账款等经营性资产的继续投入所致。

带来的连环影响是,公司也面临快速扩张而导致管理风险,以及应收账款余额较大及发生坏账的风险。

现如今,若羽臣拥有14 家控股子公司 、1家参股公司和2家分公司,每家公司业务范畴有细分,去年5家子公司现亏损。

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坏账风险系数与年俱增。2015年末至2017年末,若羽臣应收账款余额分别为3,200.68万元、6,313.99万元和11,796.64万元,占当期末总资产的比例分别为19.07%、25.05%和28.38%,报告期内99%以上的应收账款账龄在1年以内。 

由此来看,饱受资金之困的若羽臣对IPO成功有强烈的需求,但是否能如愿,品观网(pinguan.com)将持续关注。

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