今日（12月25日）晚间，御家汇股份有限公司发布“终止重大资产重组事项”公告，宣布终止收购阿芙母公司、北京茂思商贸有限公司（以下简称“北京茂思”）。

据了解，御家汇董事会在今日举行的第十六次会议上审议并表决通过了《关于终止重大资产重组事项的议案》、《关于签署重大资产重组事项相关终止协议的议案》。此前，同天御家汇已与拟收购对象北京茂思商贸有限公司签署了“收购终止协议”。

对于终止原因，御家汇解释：“推进本次重大资产重组期间，公司及交易对方面临的外部环境、特别是资本市场环境发生了较大变化。经认真听取相关各方意见并与相关各方充分沟通后，董事会同意公司终止本次重大资产重组事项。”

回顾御家汇从发起收购至今的历程，出现终止收购的结果并不令人意外。

今年6月19日，御泥坊母公司御家汇发布重大事项停牌公告，并披露了筹划收购北京茂思的消息。后者是阿芙精油的母公司，创始人为“雕爷”孟醒。御泥坊和阿芙同为淘品牌出身，前者于2017年成功登陆创业板，借资本开启新一轮发展，首个大动作便是宣布收购阿芙，令业界哗然。

次日，孟醒在公司内部发布的《致阿芙全体员工的一封信》曝光，进一步披露了此次收购的更多细节。信中写道：“本来我们奔跑在明年才冲刺IPO的道路上，最早也要明年年底才有可能成为上市公司，而现在，通过一次愉快的合并，我们会很快成为中国A股上市企业的一部分。”简而言之，被收购是北京茂思上市的“捷径”。

半个月后，7月4日，御家汇公布将以现金交易的方式收购标的北京茂思55%的股份。

9月17日，御家汇披露收购草案，更新收购意向，将以10.2亿元收购北京茂思60%的股份。

根据重组草案，北京茂思在评估基准日合并报表净资产为1.94亿元，而这笔收购对北京茂思100%股权估值为16.41亿元，评估增值14.47亿元，增值率高达744.51%，对应的静态市盈率为25.11倍，高于一般水平。

高估值的同时，北京茂思所需付出的回报低于市场行情。草案规定，北京茂思需在2018年、2019年分别实现净利润不低于8500万元和不低于（含）6000万元的承诺，御家汇将不晚于2020年6月30日前召开董事会审议以现金方式收购剩余股权。换而言之，即使北京茂思2019年业绩同比下降，御家汇可能仍必须收购剩余40%股权，并面临其再度溢价的情况。

这笔对北京茂思“稳赚不赔”的交易，很快引起了舆论争议以及深交所的问询。

10月8日，御家汇发布公告称重组遭深交所问询。深交所在问询函中提出22大问题，御家汇延期对问询进行了回复。不过，深交所于11月5日再次对该案进行问询，进一步深入提出了13大问题，御家汇于11月14日再次提出延期回复，表示计划修改交易方案，同时宣布复牌，然而股票开盘跌停。之后御家汇便再没有公布进一步计划，直至今日宣布终止收购。

自6月宣布收购后，御家汇股票一路下跌。今日终止收购公布后，不少股民都表示重拾对御家汇的信心。