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松本清和Cocokara Fine合并 组成日本最大药妆连锁集团

零售 蒋晶津 华丽志 ·  2020-02-12
双方表示希望在明年10月之前完成合并,立志成为“美妆和健康领域的亚洲第一”。

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日前,日本药妆连锁巨头松本清(Matsumotokiyoshi Holdings)、Cocokara Fine宣布,双方已同意合并。

根据交易条款,松本清以6460日元/股的价格收购Cocokara Fine的新增流通股,共计以383亿日元收购后者20%股权,预计于今年4月底完成支付。此外,双方将成立一家新公司持有股份,合并后的新公司暂未公布名称,但会设置在东京,由松本清的总裁松本清雄担任总裁。

这家新公司也将成为日本最大的药妆连锁集团——综合年销售额超1万亿日元 ,总门店数量逾3000家。(1万亿日元约合人民币637亿元)

1、截止到2019年9月底,松本清共计有1681家门店,其中调剂药局302家;Cocokara Fine共计有1333家门店,其中调剂药局299家;

2、截止到2019年3月的2018/19财年,松本清销售额为5759亿日元,Cocokara Fine销售额为4005亿日元;

双方表示,希望在2021年10月之前完成合并,还立志成为“美妆和健康领域的亚洲第一”。完成合并后,双方将共同研发产品,整合消费者群,并基于此强化市场营销,改善物流配送效率。

松本清和Cocokara Fine两家公司都是美妆产品占比较高,且门店大多位于城市及近郊地区。公告显示,双方门店所在地区能够形成互补,彼此的数字化和全球化战略进程方向一致,可以共享资源和基础设施,形成极好的协同效应。双方预计,3年内将获得数百亿日元的收益。

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2019年4月,松本清和Cocokara Fine开始探讨资本和业务合作的可能。6月1日,Cocokara Fine又开始与另一药妆巨头杉(Sugi Holdings)磋商合并的可能。6月10日,Cocokara Fine成立特别委员会,但委员会最终支持了松本清的提案,并于2019年8月公布合并的消息。

日本媒体于2019年8月19日公布的报道显示,2019年,Cookara Fine以4005亿日元的销售额排名行业第七,松本清以5759亿日元排名第五。排在首位的 TSURUHA HOLDINGS INC(鹤羽)年销售额为7824亿日元,Sugi以4884亿日元位列第六。排名第二至四的分别是Welcia(隶属于永旺集团)、Cosmo Yakuhin和Sun Drag。此外,Kusuri no Aoki和Aeon Holdings的旗下也有相当规模的药妆店业务。

从销售额来看,各家公司的销售额差距并没有那么大,但从销售额、经营利润率、ROA(总资产利润率)来看(下图),松本清的经营利润率排名行业首位;Cocokara Fine的盈利能力在上述各家公司中表现最差,尽管这一比例与各家公司的商品构成和市场地区分布相关,但提高综合盈利能力,将是是双方合并后未来发展所需面临的重要挑战之一。

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日本业内人士指出,松本清的高经营利润率,不仅是受益于海外游客需求旺盛,还在于集团贯彻执行高效率管理方式,同时积极开发符合顾客需求,有附加价值的自有品牌,增加与消费者的接触点。

松本清指出,集团的中期发展目标为:到2021年3月的2020/21财年,实现净资产收益率(ROE)超10%。但对于集团而言,进一步扩大门店并非首选,从而选择收购/合并,但上述ROE目标为宣布合并案之前制定,目前暂未宣布是否会进行调整。

目前,日本的药妆行业已经接近饱和,存在激烈的价格战、不断上涨的劳工成本等多重问题。松本清和Cocokara Fine的合并,或将进一步触发行业洗牌。

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