IPO热潮，正在全产业链蔓延，美妆企业零售服务商也投身其中。
日前，欧莱雅、完美日记等品牌的零售服务商——厦门南讯股份有限公司（以下简称“南讯”）IPO申请获深交所受理。这意味着，南讯正式开启了闯关A股之路。
截自深交所创业板发行审核信息公开网站
南讯是一家依托大数据和云服务技术，为零售企业提供客户关系管理(CRM)服务的SaaS（软件服务）公司，成立至今已覆盖了美妆护肤、食品母婴、医药保健等主要零售行业。在美妆护肤领域，雅诗兰黛、完美日记、百雀羚等国内外知名品牌都是其合作伙伴，欧莱雅更是从2018年开始跃居为其第一大客户。
招股书称，CRM应用软件市场参与企业众多，但涉足美妆领域的较少。南讯若成功上市，将成为A股“美妆CRM第一股”。
服务于50万+商家，但营收仅2亿元
南讯成立于2010年，在淘宝、天猫、京东等电商平台幕后，提供管理客户的第三方软件服务。通俗地说，消费者网购时点开对话框和卖家交流，卖家就会收到一份该消费者的购买习惯、购买力等讯息，这便是南讯的杰作。
经过十年发展，其已累计为超过50万家电商及传统零售品牌提供电商CRM、全渠道CRM、社交SCRM、雁书服务、CRM运营咨询等服务。
产品在市场上的受欢迎程度，往往反映在了业绩报表上。从招股书来看，南讯近几年的业绩可圈可点。
2017年-2019年，南讯营业收入呈逐年递增态势，分别为1.61亿元、1.99亿元和2.43亿元，不过增速有所放缓，从2018年的23.66%降为2019年的22.39%。今年1-6月，其营收实现高增长，已达1.54亿元，接近于2017年全年的营收规模。在净利润上，2018年下滑11.44%，2019年实现39.83%的增长。
从业务构成来看，南讯的收入，主要来源于核心产品CRM软件。2017年-2020年上半年，CRM 软件及服务的收入分别为1.53亿元、1.87亿元、2.37亿元和1.40亿元，分别占主营业务收入的比例为100%、100%、98.07%和91.37%。
截自南讯招股书
欧莱雅是第一大金主，贡献26%的业绩
伴随着移动互联网的发展，直播、短视频等逐渐成为所有品牌加码的重点，这为南讯这样的服务商提供了生存的机会。
根据招股书，不少美妆大牌位列南讯前五大客户中，并在数量和名次上呈上升趋势。2017年销售排名TOP5客户中，只有上海家化一家美妆企业，2018年上升为两家并开始霸占榜首，而从2019年开始，这一数量上升为三家，自此南讯的大部分客户都是美妆企业。
2017-2019年度及2020上半年，南讯对前五大客户中美妆企业的销售额分别为0.03亿元、0.15亿元、0.47亿元及0.48亿元，占公司总营收的比例分别为1.94%、7.24%、19.38%及30.95%，由此可见，美妆品牌为南讯营收的贡献正逐年飙升。
其中，大部分来自于欧莱雅。2018年，欧莱雅旗下兰蔻、阿玛尼、圣罗兰、美宝莲等品牌，为南讯贡献了5.84%的营收，2019年这一数据达到14.82%，今年上半年更是高达26.38%，不仅呈逐年递增的趋势，且今年上半年的占比，超过了过去两年全年的总和。
此外，刚刚在美股实现上市的逸仙电商，在2019年也位列南讯TOP5客户之列，给后者贡献了445.98万元的营收。
角逐千亿市场，营收的8%用于研发
据中国信息通信研究院报告，2018年我国SaaS市场规模达871亿美元（约合人民币5724亿元），CRM作为主要的SaaS服务类型，占据了3/4的市场份额，且这一比例近年居高不下。不断扩大的SaaS市场和高毛利的CRM软件，将吸引更多企业通过自主研发或者兼并收购的方式进入国内市场，行业竞争将逐渐加剧。
根据招股书，未来较长一段时间内，CRM软件的收入仍将是南讯营收的主要来源，这意味着，其面临着产品结构单一的风险。只有持续的技术创新及产品的不断迭代开发，才能应对以上困境，若无法研发出具有商业价值、符合市场需求的新产品或技术，将给公司的盈利能力带来不利影响。
南讯显然已意识到这一问题，从2017年开始逐年增加研发投入，年均研发投入超1200万元，研发投入占销售收入的比例超6%，今年上半年达到8.12%，保持着较高的研发投入金额和比例。
截自南讯招股书
除了加大研发投入，南讯还计划募集资金4.78亿元，用于产品升级及研发中心建设项目和营销渠道升级及品牌建设项目，以保持公司的核心竞争力。
