今日（3月7日）晚间，爱美客技术发展股份有限公司（下称“爱美客”）发布了2021年年度报告。

财报显示，报告期内，爱美客实现营业收入14.48亿元，同比增长104.13%；利润总额11.22亿元，同比增长123.18%；归母净利润9.58亿元，同比增长117.81%。值得一提的是，其净利实现了近5年来最高的同比增长率。

营收/净利双增长

创上市后新高

官网显示，爱美客成立于2004年，立足于生物医用软组织修复材料的研发和转化。目前，其产品主要覆盖了医美和皮肤管理领域。新氧数据显示，中国注射类医美市场中玻尿酸占比高达66.59%，而连续多年位列全国玻尿酸销量第一的爱美客，其市场占有率约占全国的27.2%。

化妆品观察梳理爱美客近5年财务数据发现，其营收和净利一直保持着稳步增长。其中，在2019年，其净利同比增长率为148.58%，达到了五年来的最高峰。

而在刚刚过去的2021年，爱美客营收和净利则双双实现了爆发式增长，同比增长率分别达到了104.13%、117.81%。

从产品划分来看，目前，爱美客主要产品包括基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂（即玻尿酸）、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、面部埋植线产品这三类医疗器械行业，以及衍生的“伴侣型”化妆品品牌矩阵。财报显示，报告期内，化妆品产品销售额达1109.7万元，同比增长40.73%，占总营收的0.77%，同比去年1.11%的占比有所下降。

从销售模式上看，目前爱美客主要以直销和经销为主，其中直销渠道在2021年营收8.8亿元，同比增长104.24，占总营收的61%，而经销渠道去年卖了5.6亿元，同比增长103.95%，占总营收的38.99%。

值得一提的是，报告期内，公司销售毛利率为93.70%，净利率为66.12%，净资产收益率为20.54%，用三组数据佐证了爱美客超强的盈利能力。

构建竞争壁垒

研发同比增长65.54%

对于此次业绩主要增长的原因，爱美客在年报中指出了三点。

其一，中国医疗美容市场增长迅速。

据弗若斯特沙利文研究报告统计，中国医疗美容市场规模自2016年的人民币776亿元增至2020年的人民币1549亿元，年复合增长率为18.9%，远高于全球市场。

同时，报告期内，全国各地政府采取了有效的防疫措施，使得社会经济活动恢复正常，公司产品销售快速增长。

其二，引领行业发展趋势，核心产品处于快速上升期。

财报指出，报告期内，爱美客在研发、生产、营销、品牌等方面积累的优势进一步凸显，牢牢把握医疗美容行业快速发展的契机，产品线实现全面增长，核心产品处于快速上升通道。

化妆品观察发现，和另外两大医美龙头华熙生物、昊海生科相比，近年来爱美客的研发费用虽然在不断提升，但仍低于前两者。因此去年，爱美客加大了在研发方面的投入。据财报，报告期内，爱美客研发投入超1亿元，占营业收入7.07%，研发投入金额同比增长65.54%。

与此同时，爱美客还取得了一系列突出的研发成果，截至报告期末，公司研发人员占公司总人数的23.08%，公司已累积拥有专利45项，其中发明专利25项。

爱美客在财报中表示，还将打造全方位且具有差异化的产品矩阵，优化升级营销体系、提升品牌综合影响力，推进精细化管理，实现信息化、数字化转型，以及加强对外投资和战略布局。

其三，行业监管趋严，合规产品市场加速扩容。

2021年，国家相关监督管理部门积极出台医疗美容行业监管文件，包括国家卫健委等八部委联合发布的《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》、市场监管总局发布的《医疗美容广告执法指南》等，以引导和推动行业规范发展。

这使得社会资源会进一步向规范化行业参与者聚集，有利于包括爱美客在内的头部企业扩大市场份额。

有望成为首个“A+H”医美上市公司

与亮眼的财报数据形成强烈对比的是，爱美客近来在资本市场接连失利。

作为国内医美行业头部企业，爱美客于2020年在创业板上市，上市后其股价一路飙升，仅用了不到一年时间，市值水平就实现了超三倍的飞跃。2021年7月1日，爱美客创下历史新高844.44元/股，市值最高时达到1800亿以上。

但此后股价不断下跌，市值一度缩水近一半。截至今日收盘，爱美客股价微跌1.34%，报收469.5元，市值1015.81亿。

2021年7月，爱美客在港交所递交招股书，拟赴香港上市，冲击首个“A+H”医美上市公司。而在不久前，港交所披露易显示，爱美客的上市申请材料已经“失效”，已无法正常查看或下载，这意味着爱美客首次冲刺港交所宣告折戟。

但有业内人士表示，“失效”并不代表爱美客在港交所上市失败，它可以通过更新材料继续IPO进程。

对此，年报也作出了相关回应。年报显示，公司关于发行境外上市外资股（H股）申请材料已获中国证监会受理，并已向香港联交所递交境外上市外资股（H股）上市申请并刊发申请资料。公司H股发行上市申请尚在中国证监会、香港证监会、香港联交所等相关监管机构的审核过程中。

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