4月23日，完美日记母公司逸仙电商（YSG，以下简称公司）公布2021年报。数据显示，公司全年营收达58.4亿元，同比增长11.6%，其中，护肤品牌收入快速成长，GMV接近10亿元，同比增长332%，占总营收比14.6%。公司全年毛利率同比增长2.5个百分点至66.8%，净亏损同比收窄42.7%，整体业务呈健康的发展势头。

广东省网商协会有关负责人表示，在过去的2021年，国内彩妆市场整体受制于疫情反复的影响；同时，国内互联网流量红利减退，渠道成本持续上升。在此背景下，逸仙电商全年营收仍然保持双位数增长，并凭借产品结构优化与控制营销及管理费用等，成功提升了毛利率，实现降脂增肌的同时还收窄了亏损，表现可圈可点。

值得关注的是，逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰在内部会议中指出2022年是逸仙电商非常关键的“转型之年”，面对外部环境的不确定性，逸仙电商需要聚焦“造血”，并表示将从运营提效、品牌管理、投入“三大资产”等三方面着手转型。

护肤品牌GMV增长332%，多品牌优势显现

在疫情反复影响，消费需求疲软的情况下，美妆行业承压。据国家统计局数据，2021年下半年开始，月度同比增速始终维持在个位数。而逸仙电商2021年年报显示，公司全年营收达58.4亿元，实现同比增长11.6%，净亏损同比收窄42.7%。

有分析指出，在行业面临较多挑战的外部条件下，逸仙电商的年报向市场展示了其整体业绩持续增长，深具发展韧性及潜力，这也正是公司旗下多品牌协同发展带来的抗风险能力。

多家研究机构预测，近年来中高端美妆增长亮眼，有望成为拉动本土美妆市场增长的主驱动力。华经产业研究院数据表明，国内2020年及2021年中高端美妆市场占比分别为24.8%及26.3%，增速明显高于大众美妆市场。

而逸仙电商也敏锐抓住这一市场趋势，布局两大高端护肤品牌EVE LOM和法国科兰黎。2021年双11期间，逸仙电商护肤版块销售额同比增长超400%，高端护肤品牌首年参加双11即总销售额破亿元。其中，EVE LOM开售两小时即超越2020年双11总销售额；Galenic法国科兰黎更是打破天猫国际记录，成为2021年度成长最快的高端护肤品牌之一。与此同时，伴随功效护肤在国内国外形成风潮，定位“医师专研”品牌的DR.WU达尔肤，全年销售额同比增长6.7倍，其王牌单品杏仁酸精华成为天猫双11酸类产品第一名。 

受益于此，集团的护肤品牌GMV接近10亿元，同比增长332%，占总营收14.6%，同时随着营收结构持续优化，毛利率稳步提升至66.8%。护肤版块的亮眼增长，形成较为清晰的第二增长曲线。

而在彩妆板块，公司旗下的完美日记、小奥汀和Pink Bear皮可熊等三大原创国潮彩妆品牌皆处于行业领先位置。 2021年，完美日记蝉联双11天猫彩妆品类国货品牌第一名。小奥汀与2021年首次参加双11的Pink Bear皮可熊，均进入了天猫国货彩妆前十名。 

同时，根据独立第三方市场调研公司数据显示，完美日记品牌2021年净推荐值NPS达到61%，比起同行业第二名高出一倍，并获得 “用户说”颁发的“2021年度最受用户偏爱国妆品牌”。

未来将着力三大方面持续转型

面对经济环境变化、竞争加剧、疫情管控等诸多不确定性，美妆行业也迎来了发展关键期，业内多个企业纷纷表示需从“增长”模式，转向“造血”模式。

此前，黄锦峰也在公司内部公布了逸仙的新五年规划，提出必须逆周期的调整和跨周期的建设并行，并从“挑战”和“转型”几个方面表达了对于公司未来方向的展望，具体来说，主要从三个方面着手：

首先，提效转型，降脂增肌，更关注ROI和时效等；其次，作为公司主品牌，完美日记将进行转型升级，致力成为更强势的品牌。而其它多品牌则根据各自所处阶段，努力实现盈利并同时兼顾中长期建设；最重要的是，逸仙将更坚定投入到人才、研发和基础设施三大资产中去。

黄锦峰表示：“经过内外部的共同努力，我们已经看到转型所带来的变化：公司同比亏损连续收窄，几个彩妆品牌业绩达标，护肤品类营收持续增长。这可以让我们的转型更自如和到位。同时，我们的合作伙伴一直坚定不移地相信与支持我们。随着公司转型效果不断显现，我们富有韧性的品牌会带动公司业绩增长，我和管理层都对公司中长期的发展有坚定的信心。”

从逸仙电商2021年年报来看，公司已稳步进入转型期。自确定多品牌发展以来，逸仙电商持续加大研发投入，且创新的开放型研发体系OpenLab模式也取得了较大成果。年报显示，其2021年全年研发投入同比增长113.5%，超1.42亿元，占营收比达2.43%，位居国货美妆集团头部，与全球行业研发水平基本持平。 

对于逸仙电商的发展预期，有业内人士表示：“虽然国内现代美妆行业起步较晚，且赛道发展空间巨大。逸仙电商作为国内新锐企业的代表，迅速成长为营收规模仅次于上海家化的中国本土美妆公司，与其在用户需求敏锐度、渠道策略优化方面的优势是密不可分的。它一直植根在中国市场发展，致力于创造更多就业，给年轻人更多发展机会，更尝试走出国门，均显示其长期发展的决心。随着它在产品、研发等基础设施上的能力提升，竞争壁垒将进一步增强。”

目前，在美股上市的中概股也逐步处于估值回升状态。境外研究机构Zacks Investment Research 近期也将逸仙电商股票评级上调至“持有”评级；与此同时，曾长期持有特斯拉、亚马逊的著名投资机构Baillie Gifford于2021年第二季度大幅增持逸仙电商，贝莱德公司、Oasis Management Co Ltd.等多家机构也于第四季度增持逸仙电商股份，均说明上述机构都对逸仙电商持长期看好的态度。