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舒客/冷酸灵代工商拟上市 2015年营收超4.7亿

新美研 杨晓峰 高级记者 ·  2017-01-10
1月6日,证监会披露,舒客、冷酸灵、云南白药、纳爱斯、蓝天等知名口腔护理品牌的ODM商倍加洁已递交招股说明书,拟登陆上交所。

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2016年全年,算上更新了招股书的丸美和拉芳家化,国内申请IPO的日化企业已成扎堆之势。而刚刚步入2017年仅一周,便又有一家本土日化企业加入这个阵营,看来,IPO热潮在新的一年或许仍将延续下去。

1月6日,据中国证券监督管理委员会预先披露,口腔清洁护理用品生产企业倍加洁集团股份有限公司(以下简称倍加洁)已于2016年12月23日递交首次公开发行股票招股说明书(申报稿),拟登陆上海证券交易所,计划公开发行股票数量不超过 2000万股。

招股书显示,倍加洁主要从事口腔清洁护理用品以及一次性卫生用品的研发、生产和销售,其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、牙线、齿间刷、牙线签、假牙清洁片等,一次性卫生用品主要包括湿巾等。

目前业务以ODM为主,兼顾自主品牌。其中ODM业务的主要客户包括薇美姿(舒客)、登康(冷酸灵)、立白(蓝天)、云南白药(金口健)、杭州皎洁、纳爱斯、两面针等国内知名度较高口腔保健用品企业,以及屈臣氏、华润、乐购、永辉等销售网点分布较广的全国性或区域性大卖场或大型连锁超市。

2013年、2014年、2015年、2016年1—6月,倍加洁营业总收入分别为35215.66万元、44694.64万元、47197.66万元、28838.77万元,归属于母公司所有者的净利润分别为2690.19万元、4505.01万元、5098.70万元和5024.20万元。可以看出,营收和利润皆呈稳步递增之势,尤其是2014年同比增幅较为明显。

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牙刷是主导产品 在业内占有重要地位

从产品分类销售情况来看,报告期内,倍加洁主营业务收入中,牙刷占比最高,历年收入分别为24123.57万元、30560.46万元、35311.21万元、20207.04万元,占总营收比例皆在68%以上,其中2015年度更是高达75.03%。其次为湿巾,再次为其他口腔清洁护理用品。

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产能、产量及销量上,牙刷比重在报告期内依然最大,2013年—2015年皆逐年上升。不过需要指出的是,无论是牙刷还是湿巾,产能利用率都不大稳定,2014年达到最高,2015年又回落到2013年水平以下。

以牙刷为例,2013年—2015年产能分别为27000万支、33000万支、37000万支,产量分别为23737.69万支、31691.34万支、32433.81万支,由此得出的产能利用率分别为87.21%、90.67%、87.00%。如何充分利用产能,或许是倍加洁今后需要思考的问题。

产能利用率.jpeg

据悉,倍加洁起家以生产牙刷为主,后逐步形成口腔清洁护理用品和一次性卫生用品的产品布局。显然,牙刷能常年保持主导产品地位,与其历史发展背景不无关系。

招股书显示,倍加洁牙刷及其他口腔清洁护理用品在国内外口腔清洁护理用品市场占有重要地位,其中牙刷产量占我国牙刷产量的比重不断提高,2015年时,已由2013年的3.4%提升至2015年的4.4%。尼尔森的监测数据也显示,2014年10月至2015年9月,倍加洁旗下的“倍加洁”牌牙刷市场占有率为2.1%,排名第11位。

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而根据海关总署统计数据可知,报告期内,我国牙刷(包括齿板刷)产品出口量排名前五名生产商基本稳定,其中倍加洁由2013年度的第6位上升为2015年度的第5位。

此外,倍加洁湿巾产品出口量在业内也处于领先地位。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会的统计,报告期内,倍加洁子公司倍加洁日化始终保持湿巾出口量排名前列,2013年至2015年,连续三年位居前三。

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生产研发人员占比达87% 研发投入需提升

从生产、研发实力来看,生产研发团队是公司员工的核心组成部分。招股书显示,截至2016年6月30日,倍加洁员工总数达到1821个,其中研发人员124人,占比达6.81%,生产人员1462人,占比达80.29%,生产研发人员合计占比达87%。

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而生产模式上,倍加洁具有自主生产模式和外协加工模式两种,其中外协加工模式只占极少的一部分,报告期内,在当期营业成本中的占比分别为1.11%、2.43%、0.76%、2.44%。

客观而言,代工企业对生产、研发型人才的需求更大,其中ODM企业相比OEM企业又更注重产品研发层面。从倍加洁员工专业结构来看,研发人员达到100多人,这在化妆品行业算是比较领先的了。

那么,其研发成果到底如何呢?据招股书披露,截至招股书签署日,倍加洁及子公司共拥有173项专利,其中发明专利9 项,外观专利145项,实用新型专利19项。可以看出,外观专利占到了83.8%,是发明专利与实用新型专利总和的5倍以上。在实用性专利技术方面,倍加洁显然还需要付出更多努力。

事实上,倍加洁在研发上的投入向来不多,报告期内历年为127.82万元、130.99万元、205.80万元、140.40万元,占营收比例分别为0.36%、0.29%、0.44%、0.49%。对于ODM企业来说,显然是不足的。而这,也可能是实用性专利技术较少的重要原因。

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ODM销售占比逐年上涨 线上销售收入比重增大

从销售模式来看,ODM销售和自主品牌销售是倍加洁在国内的主要销售模式。2013年—2015年,ODM销售金额及占比皆呈逐年递增状态,其中销售金额分别为9172.46万元、14364.92万元、18278.40万元,占比分别为57.98%、66.46%、71.63%。自主品牌销售金额虽也保持逐年增长,销售占比却呈下降之势,2013年—2015年分别为42.02%、33.54%、28.37%。可见,ODM业务在倍加洁的发展要优于自主品牌业务。

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同时,倍加洁在海外的销售模式也是以ODM销售为主,自主品牌销售为辅。报告期内,ODM销售占比皆在99%以上,2016年上半年甚至达到100%。

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招股书披露,倍加洁国内销售自主品牌主要分线下和线上两种销售模式,线下又分为经销、代理、零售模式。其中经销模式为主要线下销售模式,报告期内销售收入分别为 5608.29 万元、5956.83 万元、5593.50 万元和 2957.06 万元,分别占到线下销售收入的85.45%、87.23%、84.98%、85.93%。

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而在线上,倍加洁主要是通过在天猫、淘宝网、京东、贝贝、一 号店、苏宁易购、折800等第三方电商平台上直接向终端消费者销售商品。

值得一提的是,尽管线下销售模式依然是倍加洁主要销售模式,但报告期内线下销售收入占比已呈逐渐下滑的趋势,相反,线上销售收入占比则逐年上升。究其原因,与倍加洁品牌影响力的不断提升和电商渠道日益发展不无关系。

销售区域上,报告期内,公司主营业务收入占比大小则由海外向国内倾斜,海外业务历年营收占比分别为54.98%、51.52%、45.78%、48.86%,而国内业务营收占比则分别为45.02%、48.48%、54.22%、51.14%。由此可以看出,倍加洁与国内市场的粘性越来越大。

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重点客户和供应商稳定

需要指出的是,报告期内,倍加洁的重点客户和重点供应商都较为稳定。如前五名客户历年来变化并不大,其中薇美姿销售金额及占比每年都稳居第一。前五名供应商也变化甚微,倍加洁在中国石化化工销售有限公司华东分公司的采购金额除2016年1—6月屈居第二外,前3个年度皆处在首位。

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对于ODM企业而言,重点客户与供应商稳定性强,无论是销售还是生产方面都能保证稳定的状态,这点,可看作倍加洁的一个优势。

目前来看,日化行业中ODM企业申请IPO的并不多,相比品牌商、渠道商等,ODM企业在经营方式上有很大差异,对资本的需求和运用也存在很大不同。倍加洁在争取进入资本市场的道路中是否存在一定优势,现在还犹未可知。不过,应该也是需要较长一段时间的,毕竟这个队伍还排得很长很长。

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