近日，欧莱雅旗下美次方持股50%的凯辉创美未来，新增一笔对外投资：以3.5238%的持股比例，入股再生医美企业上海摩漾生物科技有限公司，认缴出资额33.502万元。
这是该基金自2025年3月成立以来的第三笔投资。此前，其已先后投资了高端国货护肤品牌林清轩、皮肤科外用制剂企业知原药业。
截取自企查查
自此，凯辉创美未来基金的“妆-药-械”投资逻辑清晰可辨。
而这笔投资，只是欧莱雅全球医美版图扩张的冰山一角。
年销近2亿元的
“硬科技”医美企业
摩漾生物的创始人林光明，深耕骨科生物材料领域近20年，曾在强生、史赛克等国际企业负责市场，早年间在中科院接触到可吸收医用材料，后来在刘昌胜院士团队的研发中发现：传统羟基磷灰石虽在骨科、口腔领域应用广泛，却始终存在体内降解缓慢的行业痛点。
2018年，他创办摩漾生物，决心把这项技术从骨科延伸到面部软组织修复赛道，做出中国人自己的合规羟基磷灰石CaHA填充剂。
团队耗时多年，终于攻克可控降解难题，将材料从毫米级细化到微米级，打造出独有的“树莓状”多孔微球结构，让材料能在12个月左右被人体完全代谢。
2025年，摩漾生物旗下aphranel®优法兰™CC针正式获得国家药监局医疗美容适应症三类医疗器械注册证——这是中国首个获批的面部软组织填充用途CaHA羟基磷酸钙微球注射针剂。上市首年销量突破10万支，营收接近2亿元。
2026年5月，优法兰再下一城——正式获得BSI（英国标准协会）颁发的欧盟MDR（医疗器械法规）最高风险等级认证，这不仅是中国首张羟基磷酸钙微球面部填充剂（医美品类）的MDR证书，也是全球范围内该品类斩获的首张欧盟MDR注册证。
产品的快速商业化，离不开资本的持续加持。梳理摩漾生物的融资历程，一条清晰的“三级跳”路径浮现出来。
截取自企查查
第一阶段，国有资本托底（2021年）——上海科技创业投资股份有限公司首轮进入，恒旭资本（上汽集团旗下）同年入场；
第二阶段，专业医疗基金接力（2023—2024年）——博远资本、金鼎投资B轮进入，其中金鼎旗下青岛茂达为丸美生物出资平台。2024年B+轮融资约亿元，博远、恒旭、金鼎持续加注；
第三阶段，头部VC加速入场（2025年）——C轮数亿元融资由蓝驰创投、天壹资本、华盖资本等集中进入。
从政策性资本起步，到产业与专业医疗基金接力，再到头部VC重仓——摩漾生物的资方结构完成了从“政策背书”到“市场化认可”的跨越。
而近日凯辉创美未来基金的进入，则意味着欧莱雅的产业资本正式入局，股东结构至此集齐了“国有资本托底、专业医疗基金深耕、头部VC加速、全球美妆巨头产业赋能”的完整拼图。
180亿再生医美赛道上的“第三极”
这笔投资背后，是一个正在爆发式增长的巨大市场。
据中研普华产业研究院综合测算，2026年中国医美填充器械整体市场规模将达到840至850亿元，同比增长43.9%。其中，再生类填充是增速最快的蓝海赛道——2021年至2025年，国内再生医美填充器械市场年复合增长率高达54.73%；2026年市场规模将突破180亿元，同比增长72.4%。
目前再生填充赛道渗透率不足15%，相较于欧美40%以上的渗透率，国内市场潜力巨大。2026年上半年，以濡白天使（爱美客）、伊妍仕（华东医药）、艾维岚（长春圣博玛）为代表的再生类注射填充剂合计终端销售额约56亿元，同比增幅高达35%。
放眼全球，据行业研究机构统计，全球CaHA美容注射剂市场2025年销售额约4.74亿美元，预计2032年将达到10.46亿美元，2026-2032年年复合增长率为11.3%。中国市场增速更为迅猛——2024年销售额约4340万美元，预计2030年将达到1.06亿美元，复合增长率高达15.9%，远超全球平均水平。
在这一高速增长的赛道中，CaHA正以“骨性仿生重塑”的差异化定位，成为继“童颜针”和“少女针”之后的“第三极”。
目前国内CaHA赛道仍是“国产首款”对阵“进口首款”的双雄格局——摩漾生物优法兰拿下国内首张CaHA面部填充剂三类医疗器械注册证，德国Merz旗下的芮得怡（Radiesse）随后获批。
芮得怡已在国外获批上市20余年，覆盖80多个国家和地区，临床使用超1500万支；优法兰则以“国产首证”的先发优势和更具性价比的定价策略，在国内市场快速建立认知。
从国产替代的角度看，2026年再生填充市场规模180亿元，整体国产化率仅35%，进口品牌仍占据65%的市场份额，对应超110亿元的替代空间。摩漾生物优法兰作为国内CaHA赛道唯一的国产持证企业，叠加已获欧盟MDR认证的先发优势，在这一轮国产替代浪潮中占据了极为有利的身位。
欧莱雅的医美棋局：
全球扫货，中国卡位
将此次投资置于欧莱雅全球医美战略的版图中观察，一幅清晰的产业扩张图景徐徐展开。
过去两年，欧莱雅在医美赛道密集落子。
2024年8月，欧莱雅首次收购全球注射医美巨头高德美10%的股份，2025年12月再次增持至20%。高德美手握肉毒素（吉适）和玻尿酸（瑞蓝）等核心注射产品，这笔投资让欧莱雅直接切入了高增长的注射医美市场。
2024年底，欧莱雅投资了国内高端医疗美容连锁机构“颜术医美”，将触角伸向医美下游，以获取真实的医美场景、临床数据和求美者链路，实现“妆械联合”的闭环。
2026年6月，欧莱雅签署协议收购英国专业医学护肤品牌Medik8多数股权，交易金额约10亿欧元；以及通过旗下风投BOLD投资了韩国基因药企Olix Pharmaceuticals，布局RNAi基因医美等前沿抗衰技术。
在产品端，2024年，欧莱雅旗下高端护肤品牌修丽可推出首款三类医疗器械产品“修丽可铂研”（注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白），正式切入注射医美市场，实现了从“医美术后修护”向“医美项目相关产品”的延伸。
聚焦中国，欧莱雅的医美卡位路径清晰：上游卡位注射填充材料（摩漾生物、修丽可铂研），下游绑定医美场景（颜术医美），辅以皮肤科学美容事业部的术后修护产品矩阵（理肤泉、适乐肤），形成“医美项目+术后修护”的协同闭环。
从全球到中国，欧莱雅正在以“资本+产品+场景”的组合拳加速嵌入医美产业链。而此次投资摩漾生物，正是其中国医美版图中上游材料端的关键落子——在180亿再生医美市场的爆发前夜，提前卡位唯一国产持证的CaHA企业。
从注射产品到终端机构，从功效修护到再生材料，欧莱雅的医美生态已初具雏形。
参考资料：
案例集企业篇丨摩漾生物：从抵押房产到年销2亿元，一场国资领跑的“硬科技”医美突围战
2026医美填充器械市场报告：规模破840亿，再生赛道成国产替代主战场
