4月23日凌晨，全球最大美妆公司欧莱雅集团发布一季度财报：截至3月31日，实现销售额121.5亿（约合人民币971.2亿元），按报告（reported）同比增长3.6%，按可比口径和相同汇率（like for like，即LFL）则增长7.6%。

包括中国在内的北亚地区，调整后可比销售额增长4.8%至26.9亿欧元（约合人民币215.0亿元），其中，中国市场实现中高个位数增长。

第三方数据显示，在中国电商（含淘宝、天猫、抖音、京东）平台，一季度欧莱雅、兰蔻迈入20亿级队列，YSL、赫莲娜、修丽可则跻身10亿级阵营。

“2025年下半年，我们在美国和中国这两个最大的市场持续复苏，并且在两者的市场表现均优于行业平均水平。”欧莱雅CEO叶鸿慕表示，尽管当前地缘政治和宏观经济存在不确定性，但其对全球美容市场的前景持乐观态度。欧莱雅集团将继续超越预期，在销售和利润方面实现又一年的增长。

专业美发产品部增速最猛

大众化妆品部销售额贡献最大

2026年，加速增长，成为欧莱雅集团业绩的主基调。

今年一季度，欧莱雅集团实现销售额121.5亿欧元（约合971.2亿元人民币），连续4年突破100亿欧元。

对比欧莱雅集团近6年一季报，2021年至2025年（一季度），销售额同比增速分别为11.5%、19%、13%、8.3%、3.25%，变得越来越慢。到2026年一季度，这一增速升到了7.6%，重回加速通道。

拆分大众化妆品部、高档化妆品部、专业美发产品部和皮肤科学美容事业部四大部门：

大众化妆品部销售额贡献最大——43.7亿欧元（约合349.3亿元人民币），调整后可比销售额增长4.1%。

在全球品牌中，L’Oréal Paris、Garnier和NYX Professional Makeup表现尤为活跃。区域护肤品牌Mixa和Thayers也实现了强劲的双位数增长。

按区域划分，欧洲区域所有国家均实现增长；北美表现稳健，主要由护发品类驱动；新兴市场步伐强劲，以印度、巴西和越南为首。

按品类划分，护发品类最为出色，实现双位数增长；染发品类保持稳固；彩妆由创新产品线驱动增长；护肤品类尚处早期阶段。

专业美发产品部销售额增长最为强劲，经调整后的可比增长率达13.1%至14.6亿欧元（约合116.7亿元人民币），欧莱雅在财报中特别提到，这得益于其全渠道战略，以及专注于通过定制服务推动沙龙行业高端化。

所有地区均实现两位数增长。新兴市场在巴西、墨西哥和东南亚的推动下，增长率达到15%以上。

高端护发产品仍是主要的增长动力。这一业绩得到了所有主要品牌的推动，以及近期推出的新品（包括Kérastase Gloss Absolu Crème和Redken'sAcidic Growth Full）开局良好。

皮肤科学美容事业部，增长次之，经调整后的可比增长率为10.2%，实现22.2亿欧元（约合177.5亿元人民币）销售额。所有区域均实现增长：成熟的欧洲和北美市场实现中高个位数增长，北亚和新兴市场则实现了接近20%的两位数增长。

理肤泉的增长得益于其Cicaplast修护系列的持续成功，以及B5活性玻尿酸系列的拓展；适乐肤在所有地区均确认业务好转，主要由保湿系列的强劲增长、护发产品在北美的成功以及防晒系列在欧洲的良好开局所推动；修丽可在A.G.E. Interrupter抗糖化系列的推动下，再次实现强劲进展；薇姿实现稳健增长，其中胶原蛋白16号精华和Dercos护发系列表现尤为突出。

高档化妆品部增幅第三，经调整后的可比增长率为5.6%，销售额达到41.1亿欧元（约合328.5亿元人民币）。该部门在所有地区均实现了增长并跑赢高端美妆市场。其中，中国市场实现高个位数增长，不过，亚洲旅游零售生态系统（尤其是中国内地相关渠道）的环境依然充满挑战。

香氛品类是突出的增长引擎：标志性系列如Prada Paradigme、YSL Libre和Valentino Born in Roma持续贡献卓越增长，而新上市的Emporio Armani Power of You也取得了强劲开局。

此外，欧莱雅完成对开云集团美妆业务收购案，扩大了高档化妆品部门的品牌组合，巩固了其作为全球高端美妆领域的领导者地位。

中国市场中高个位数增长

2个20亿级品牌，3个10亿级品牌

从地区表现来看，2026年以来，欧莱雅集团的北亚、欧洲、北美、拉美以及新兴市场SAPMENA–SSA（南亚太、中东、北非、撒哈拉以南非洲）全球五大区域，调整后可比销售额均实现增长。

中国所在的北亚市场，全年开局稳健，调整后可比销售额增长4.8%至26.9亿欧元（约合人民币215亿元）。增长主要由中国市场驱动，其增速达到中高个位数，较去年明显加速。

将时间线拉长来看，2021年欧莱雅集团在中国市场实现超20%的双位数高增；到2022年和2023年，这一增速已经降到5.5%和5.4%；2024年，罕见的出现了在中国市场有记录以来的首次负增长；2025年，市场缓慢复苏，一季度表现基本持平；今年，中国市场重回中高个位数增长。

根据国家统计局发布的社会消费品零售总额数据，今年一季度，化妆品零售总额为1220亿元，同比上涨5.9%。这是一季度化妆品零售额首次突破1200亿元，创下历史纪录。（详见《美妆一季度，首破1200亿》）

同时，主流电商（含淘宝、天猫、抖音、京东）2026年一季度美妆数据显示：共卖出1323亿元，同比增长6.83%，与2025年同期6.61%的增速基本持平。（详见《一季度美妆卖了1300亿+！14个品牌破10亿》）

分品牌来看，欧莱雅、兰蔻进入20亿阵营，分别实现27.44亿元和22.67亿元GMV，其中兰蔻同比增长19%；

YSL、赫莲娜、修丽可则跻身10亿级阵营，且均实现双位数高增。其中，YSL实现15.80亿元GMV，同比增长31.75%；赫莲娜实现13.04亿元GMV，同比增长11.64%；修丽可实现11.60亿元GMV，同比增长46.79%。

对于中国市场的发展，去年11月，欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕在进博会现场就提到，市场的复苏态势显而易见，并且逐季加速。当时，欧莱雅集团已经在规划2026年的发展，并对中国市场抱有很强的信心。

叶鸿慕提到，欧莱雅集团在中国设有实验室、工作室，并与中国生物科技和其他科技领域的合作伙伴紧密合作。比如，无论是巴黎卡诗首款院线级防脱护理（含仪器），还是巴黎欧莱雅的超水光精华，其独家专利PDRN就是在中国研发。

对于欧莱雅来说，中国市场在短暂降速之后，又重新回到了增长通道。

新战略组合下

能否晋升4000亿级美妆集团？

欧莱雅集团在一季度实现了强劲的开局。叶鸿慕也在财报中表示：“我们不仅超越了依然充满活力的美容市场，还在全球范围内加速了市场份额的增长。”其特别提到，2025年下半年，欧莱雅集团在美国和中国这两个最大的市场持续复苏，并且在两者的市场表现均优于行业平均水平。

过去一年，在谨慎甚至略带寒意的投资环境中，欧莱雅集团走出了一条截然不同的路径：全年共完成18+起投资，仅在中国市场就7次出手。

3月末，欧莱雅集团与开云集团共同宣布，欧莱雅已完成对开云美妆的收购，交易总额40亿欧元（约合人民币 亿元），涵盖高端香水品牌Creed的全面收购，以及Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等标志性品牌为期50年的独家美妆授权。这笔欧莱雅集团有史以来规模最大的交易，经过5个多月的审批流程后正式收官。

今年以来，欧莱雅在投资方面的布局不多，仅在4月，据多家外媒报道，欧莱雅集团旗下战略创新风险投资基金公司BOLD完成了对美国纯素身体护理品牌Hanni的投资，具体交易条款未予披露。

反而是在研发层面，欧莱雅集团动作频频：

与英伟达的合作进一步深化，将ALCHEMI机器学习框架引入研发体系，以计算化学模拟替代传统配方试错；

与巴斯德研究所建立的首个美妆行业科学合作，则从皮肤微生态与免疫机制切入，重新理解皮肤健康的基础逻辑。

此外，在企业责任层面，欧莱雅集团公布了两笔长期投入：

启动可持续创新加速器“L’AcceleratOR”第二轮全球招募，计划五年投入1亿欧元（约合人民币8亿元），重点聚焦低碳技术、水资源管理、替代原料、循环包装等七大方向；

向“欧莱雅女性发展基金”追加5000万欧元（约合人民币4亿元），并将基金运行周期延长至2030年，持续推动女性经济赋能、教育支持及健康可及性等议题。

从上面的布局来看，全球最大美妆公司已不再执着于短期增长，而是通过“品牌矩阵+科研创新+社会契约”的战略组合，打造一个更具韧性的长期增长飞轮。一季度开了个好头，2026年全年能否晋升4000亿级美妆集团，值得拭目以待。

注：

1、文中欧元兑人民币汇率1欧元 ≈7.9936人民币

2、like for like（LFL）是指基于可比较的结构和相同的汇率进行的同比

3、reported是指按报告实际数据的同比，是最终财务结果

4、除特别说明外，文内同比均是指按like for like（LFL）同比