昨日（6月18日），颖通发布上市后的首个完整财政年度——2026财年（2025年4月1日至2026年3月31日）业绩。

数据显示，颖通于2026财年营收为21.52亿元，同比增长约3.3%；溢利约为2.43亿元，同比增长约7.2%。

此时，距离颖通停牌已满三个月。

回顾来看，去年6月26日，颖通成功在港交所挂牌上市，成为“中国香水第一股”。然而，在上市即将满九个月之际，今年3月17日，公司突然发布停牌通知。

6月16日，颖通发布复牌进度公告，表示目前已制定并积极实施复牌计划，力争尽快满足复牌指引的各项要求。

截至目前，颖通总市值27.57亿港元（约合人民币23.82亿元）。停牌前，其总市值已跌去27.50%，市值缩水10.46亿港元（约合人民币9.04亿元）。

颖通香水业务占比

已降至80%以下

近5年来，颖通业绩实现了持续上涨。

2022至2026财年，其营收从16.75亿元增至21.52亿元，净利润从1.71亿元升至2.43亿元，但增速已明显放缓——2025财年营收与净利润增速分别为11.78%和9.96%，至2026财年分别降至3.3%和7.2%。

颖通近两年财务数据一览，截自财报

财报显示，为提升整体盈利韧性，颖通于截至2026年3月31日止年度出售了部分增长动力较弱或贡献为负的附属公司，并终止了若干亏损品牌，将资源集中投放于具高增长潜力的核心业务。剔除该等出售事项的不利影响后，收入同比增长9.4%。

从收入结构看，香水占比有所下滑——2026财年，其香水业务实现16.89亿元，占比由80.9%降至78.5%。

而非香水业务收入（含服务收费）同比增长17.0%，占比提升至21.5%，成为带动增长的核心引擎之一。其中，护肤品收入达2.19亿元，同比增长44.2%；同时，服务及管理收费收入同比飙升210.5%。

分渠道看，2026财年剔除代理服务收费后，其线上渠道收入达7.93亿元，同比增长4.9%，占同年总收入约36.8%，线下渠道收入达13.42亿元，同比增长1.5%，占同年总收入约62.3%，双渠道均录得正增长。

在终端网络布局上，截至2026年3月31日止年度，颖通完成约900个销售点的结构性调整，同时新增若干高效益终端，包括Perfume Box自营门店、高端百货专柜及快闪店，推动销售网络进一步向自有零售品牌及高效专柜集中。

停牌3个月后

颖通公布新进展

今年3月16日，颖通因一笔7000万港元的预付款问题陷入争议。

该笔款项为颖通IPO后向三家服务商预付，原核数师罗兵咸永道（内地称“普华永道”）在审计过程中要求提供供应商背景、审批程序、定价公允性及资金用途等相关资料，但未获充分回应。同时，由于调查范围尚未厘清，额外审计费用亦未能达成共识，审计工作无法推进，罗兵咸永道随后辞任。

紧接着，颖通委任罗申美会计师事务所为新任核数师，填补空缺至下届股东周年大会。颖通亦成立独立调查委员会，并委聘外部法律及法证顾问展开调查。

4月28日，联交所向颖通发出复牌指引，提出四项必要条件，包括完成独立调查、确认管理层诚信、开展内控审查及进行全面信息披露。公告显示，颖通须在18个月补救期内满足相关要求，截止日期为2027年9月16日，否则联交所可取消其上市地位。

5月12日，颖通发布补充说明，表示已按罗兵咸永道要求终止相关协议，并全额收回7000万港元。

6月16日，颖通披露最新进展，称独立调查委员会已委聘贝克麦坚时律师事务所担任法律顾问，后者授权凯晋企业顾问有限公司（以下简称“凯晋”）作为独立法证会计师展开调查。

颖通复牌进度，截自公告

目前，凯晋已完成法证会计师报告并提交联交所审阅；同时，其主导的独立内部控制审查亦接近完成，相关报告将尽快发布。

整体来看，颖通在复牌进程中正稳步推进各项整改措施。

停牌期间

颖通做了这些事

在停牌期间，颖通也已推进多项业务布局。

其一，拓展酒店渠道业务。

2026年5月，颖通已获得意大利品牌ACCA KAPPA酒店洗护线产品于中国内地、香港、澳门的多家酒店的独家经销权。

其二，与若干新品牌合作。

今年以来，颖通已获得CULTI（「库俐缇」）、CARRIERE FRERES、ZEGNA（「杰尼亚」）、Agnèsb等新品牌独家授权于中国内地、香港、澳门开展独家经销活动，合作品类涵盖家居香氛及香水品类。

其三，自有零售品牌新增4家主题门店。

颖通旗下自有零售品牌PERFUME BOX（「拾氛气盒」）在2026年4月至5月期间，于北京、上海、深圳及成都新设四家主题门店，全国总数达12家，形成「商场独立店+快闪空间」多元业态。

新店分别以「安逸香馆」「香气四合」「水岸香盒」 「缪斯香盒」为主题，融合在地文化、策展零售与互动体验。

今年前五月，PERFUME BOX门店客单价（ATV）环比（2025年8月1日至2025年12月31日）增长10%。今年前四月，PERFUME BOX天猫旗舰店在淘宝及天猫生态系统内的所有综合香水店铺中排名第一。

据悉，PERFUME BOX依托颖通品牌资源，引入50余个国际知名品牌，覆盖商业香、高端沙龙香、家居香氛等品类。 

其四，完成对馥郁满铺的投资。

颖通对白昼与梦（运营馥郁满铺品牌）的投资已完成全部交割条件，总价9750万元已全额支付，投资正式落地。

市值跌去9亿

颖通发展仍面临挑战

在停牌期间，颖通虽维持日常运营，但未来发展仍面临多重压力。

近期，其子公司代理的瑞士防晒品牌优佳Ultrasun陷入合规风波。广州市番禺区市监局认定，广州颖通商务咨询作为境内责任人，其“优佳隔离多效亮肤防晒乳”因实际检出成分与标签及注册资料不符，构成不合格化妆品，被处以185.97万元罚款。

此次处罚恰逢颖通停牌及审计风波的关键时期，因此不仅是一张罚单，更暴露出颖通在规模扩张过程中内控体系与合规管理方面的短板。

面对外部环境，颖通在财报中也指出，全球宏观环境充满不确定性，地缘政治紧张、供应链波动及消费信心转弱等因素持续影响市场表现。而这，或是其业绩增速放缓的原因之一。

资本市场方面，自上市以来，颖通市值已下跌近30%，缩水超过10亿港元，反映出市场对其未来前景持谨慎态度。

不过，从行业趋势来看，多份报告显示，近年来香水市场增速高于美妆市场整体水平，2025年规模已突破300亿元，未来仍具增长潜力。作为赛道头部企业，颖通依然具备一定的成长空间。