昨日（1月31日），消费品巨头联合利华发布2018财年第四季度及全年财报，2018财年该公司实现销售额509.82亿欧元（约合人民币3980.16亿元），同比下降5.1%，如剔除不利的货币影响和差价业务的影响，联合利华销售同比增长为3.1%，净利润则达到了98亿欧元，同比大涨51.2%。第四季度销售额为122亿欧元（约合人民币952.45亿元），同比下降5.3%。

由于业绩未达预期，联合利华在昨日股市开盘后价下跌2.5％以上。

美妆个护对业绩贡献最大

以各地市场而言，拉美地区出现的恶性通货膨胀对业绩影响明显，特别是阿根廷，对全年销售数量造成了减产10%的恶性影响，如剔除这一部分，联合利华的增长将为3.4％。

而一贯成长良好的亚洲地区再次实现了强劲增长，市场销售额同比增长6%，销量同比增长对2.8%。其中，在中国市场，联合利华依托高端产品线的创新和电子商务增长，一定程度上抵销了净化器blueair业务对整个市场业绩的负面影响。

而以部门来说，美妆个护依然是业绩贡献最多的部门。去年该部门销售206.24亿欧元（约合人民币1610.11亿元），有机同比增长3.1％，成交量增长2.5％。主力品牌多芬继续实现了新一年的有力增长。凡士林品牌新出的高保湿产品系列，以及联合利华内部孵化的新个护Love beauty and planet也助推公司增长，并满足了消费者正在快速增长的、对自然环保产品的需求。

皮肤清洁的业务因创新而获得增长，这主要源自Lifebuoy、多芬新的身体磨砂膏，以及第四季度推出的新品牌Korea Glow等产品及品牌的贡献。

由于多芬和新收购品牌施密特的强劲表现，除臭剂业务实现了良好的销量增长。口腔护理因市场竞争激烈，销售额与2017年持平。 

新收购的品牌中，Hourglass、REN、Living Proof和Kate Sommerville均实现了两位数增长，德美乐嘉和Murad表现出业绩改善势头，Prestige表现良好。 Dollar Shave Club不仅增长达两位数，在美国市场也持续扩大规模。 

此外，美妆个护对联合利华的利润率贡献也十分可观，就营业利润而言，去年美妆个护部门实现了20%的营业利润率，高于家庭护理部门的11.5%，低于食品部门的35.8%，但如果剔除汇率影响，实际营业利润率在三个部门中最高，达到了21.9%。这对于急于提高利润率的联合利华来说十分重要。

2017年，联合利华拒绝了亨氏的收购提案后，该公司的CEOPaul Pollman便提出业绩目标——“到2020年实现20%以上的利润率”，以稳定投资者及资本市场。近两年，联合利华也是出于对这一目标的考量，加码美妆个护业务。

从去年的业绩表现来看，联合利华正在朝这一目标奋进。

财报预告今年不好过

“2018年对于联合利华来说，是业绩稳定增长的一年，销量增长良好，利润率也有了高质量的提升。”联合利华首席执行官Alan Jope总结过去一年成绩，并展望未来，“加速增长将是我们的首要任务。我们的许多品牌都享有领导地位，我们有很大的机会发展我们的市场，并从我们深入的全球影响力和目标主导品牌中受益。”

他提出：“2019年，市场环境仍将充满挑战。我们预计基础销售增长将处于我们多年3％~5％范围的下半部分，基本经营利润率和另一年强劲的自由现金流将持续改善。我们仍然按计划实现2020年的目标。”

乔安路是今年1月1日履职的新任CEO。去年11月29日，前任CEO保罗·波尔曼宣布退休，继任者便是时任美妆个护部门总裁的乔安路。当时，保罗·波尔曼离任被外界认为与简化双总部举措有关。为降低英国脱欧的影响，去年3月，联合利华宣布将关闭伦敦总部，保留鹿特丹总部，遭到英国股东反对，虽然这一计划最终流产，但加剧了英国股东和管理层之间的裂痕，由此加速了保罗·波尔曼的离任。

今年乔安路接任，双总部改革仍在日程上，在昨日的业绩说明会上，他表示，联合利华仍在考虑废除双总部结构，但这个问题“重要但不紧急”。“加速质量增长将是我的首要任务。”乔安路强调。

不过，联合利华的业绩目标并不被投资机构看好。英国最大金融服务公司哈格雷夫斯·兰斯多恩下调了联合利华的股票评级，为“不推荐”。该机构旗下分析师George Salmon表示，联合利华在2020年的目标有可能不会按时完成。不过，由于其对手宝洁都已实现超过20%的利润率，因此，联合利华在未来最终会达成目标的。

（注：文中所有汇率以财报公布的2018年欧元兑人民币汇率1:7.807为准。）