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上海家化这波换帅,价值至少72亿

品牌 陈其胜 资深记者 ·  2020-05-09
近年来上海家化的3个涨停板,全给了新帅潘秋生。

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一则换帅消息,让上海家化 (600315)的股价坐上了火箭。

继5月7日以涨停收盘后,5月8日,上海家化股价继续上扬,收盘价36.02元。自4月22日发布换帅消息以来的10个交易日中,上海家化股价累计涨幅已超40%,期间更是迎来了3个涨停板。

截至5月8日收盘,上海家化总市值回升到了241.8亿元,相比4月21日(换帅消息发布前夕)的169.6亿元市值,足足拉高了72.2亿元。

2001年上市以来,上海家化总市值可谓经历了过山车式的变化。

自2013年8月达到顶峰时的386亿元后,上海家化总市值就在波动中一路走低,近两年来,除了2018年曾突破300亿,其它时间基本处在低位。今年4月初,这一数字一度低至164亿元。而今,其市值短短10天拉回超70亿,此前几乎难得一见。

5月8日是上海家化新任首席执行官兼总经理潘秋生正式上任的第三天。这样的表现,可以说开了个好头。

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上海家化新任首席执行官兼总经理潘秋生

近年来的3个涨停板,全给了新帅潘秋生

从近期化妆品相关上市公司的大盘来看,股价飘红是主趋势。本周内,丸美股份累计涨幅达6.97%,珀莱雅和御家汇的累计涨幅更是突破双位数,分别为10.17%和15.38%,壹网壹创和拉芳家化也均是正增长。

不过,上海家化的股价表现最为显眼。同花顺数据显示,近一年来,上海家化共有3个涨停板,分别为今年4月22日、4月23日及5月7日,这个时间节点正是上海家化宣布换帅之后。

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值得注意的是,这据其上一次(2017年10月13日)涨停,已有两年多。而在4月20日至4月24日的这一周里,上海家化股价累计涨幅达到25%。细数其近10年的股价波动,一周内达到这一涨幅的情况没有出现过。

截至5月8日收盘,化妆品相关A股上市公司中,丸美股份市值最高,达311.9亿,珀莱雅以285.1亿紧随其后,壹网壹创达到了232.5亿。而上海家化市值强力拉升至241.8亿,为中国化妆品公司在A股市场增添了新的可能。至此,中国化妆品上市公司中市值破200亿企业达到4家。

涨势能持续吗?

全盘来看,上海家化近期股价的接连上涨,自然与换帅有着紧密联系。

一位证券人士分析,换帅重振了资本市场对上海家化这支老股的信心。

根据上海家化历年财报可知,近三年来,其在传统渠道的增长微弱。今年一季度,受疫情影响,传统渠道更是明显下滑。与此相对的是,线上渠道的高速增长,提振了整体业绩。2019年,上海家化线上渠道的同比增幅超过了30%;今年第一季度,这一数据达到了40%。

上海家化方面表示,继续加大线上渠道的投入是其今年重点之一,并力争在三年内让线上线下平分秋色。

从新帅潘秋生的履历来看,2015-2019年间,其历任欧莱雅集团大众化妆品部中国商务总经理及亚太区商务总经理,任职期间帮助欧莱雅实现渠道战略转型,线上业务占比取得大幅度提升。也就是说,其与上海家化要实现这一战略目标有较高匹配度。

对于上海家化接下来的市场预期,分析师整体呈乐观判断。他们认为,上海家化的潜力还在,未来有望持续增长。

有证券公司分析,上海家化已完成立体化的品牌布局,多维渠道调整通顺,“换帅”欧莱雅前高管持续发力线上,未来有望依托龙头规模优势,实现持续稳定增长。

首先,从近期的业绩表现来看,上海家化旗下部分品牌表现喜人。今年一季度,虽然有疫情影响,但玉泽品牌业绩实现了5倍的增长,家安实现两位数增长。在近期的“五五购物节”中,玉泽在李佳琦直播间上架即秒空,16小时成交额已达到去年5月5日全天的200%。

其次,在社交媒体席卷之下,上海家化今年将继续加大社媒营销投入,上半年主要依托小红书,下半年,B站等时热平台已被纳入目标,其决心可见一斑。

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不过,也有分析师提醒,虽然上海家化已经意识到并着手往线上渠道转型,但如何平衡线上和线下渠道,更好地控制销售费用和管理费用颇为重要。从2019年财报来看,上海家化42%的销售及管理费用率,明显高于同行A股上市公司,而5%的扣非净利率又远低于其他化妆品上市公司。

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