继华熙生物、昊海生科、爱美客、嘉亨家化（强生/上海家化供应商）、益海嘉里（宝洁/立白供应商）等齐聚A股后，美妆供应商阵营或将再添一员猛将。
昨日（6月29日），深交所创业板上市委2021年第35次上市委员会审议会议结果显示，铜陵洁雅生物科技股份有限公司（以下称“洁雅股份”），符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
截自深交所创业板官网
洁雅股份是国内目前最大的高端湿巾制造商，主要采取 ODM/OEM 的模式，生产婴幼儿系列、抗菌消毒系列等60余湿巾品种以及面膜类产品。招股书显示，强生、欧莱雅等世界知名企业都是其合作伙伴，欧莱雅旗下理肤泉、美即等品牌部分产品便由其供应。
自2020年始业绩增速高达三位数
从招股书来看，洁雅股份近几年的业绩可圈可点，除了2019年出现短暂下滑外，其营收和净利润均呈逐年递增态势。
2019年，洁雅股份净利润增速下滑至17.24%，仅为2018年增速的1/7；营收增速更是首次出现负数，同比下跌2.12%。
但2020年一改颓势，迎来高速发展。其营收首次迈过3亿元大关，从2.77亿元涨至7.43亿元，同比增长168.23%；净利润首次迈过亿元大关，从0.68亿元涨至1.79亿元，同比增长163.23%。
2021年，洁雅股份延续了2020年的辉煌业绩，第一季度营收、净利润分别为3.47亿元、0.82亿元，超过了2017年、2018年、2019年全年的营收、净利润，同比增幅分别高达299.15%、267.76%，再创新高。
据招股书披露，洁雅股份的业绩自2020年迎来爆发式增长，主要源于受疫情影响，公司医用及抗菌消毒系列湿巾产品的订单增多，从而催高了公司的整体营业收入。
欧莱雅被挤出前五大客户之列
2020年，洁雅股份面膜及手足膜产品销售和面膜加工业务的营收，相较2019年双双出现上涨，前者从2019年的1526万元增长至2020年的3414万元，后者从2019年的1462万元增长至2020年的2408万元。
上述品类的上涨源于客户订单的变化。2020年，“理肤泉”品牌面膜销售订单增加，使得面膜加工业务量回升。同时，报告期内，公司面膜类产品产销率一直在 100%左右，产销状况良好。
虽然营收上涨，但2020年洁雅股份面膜及手足膜产品销售、面膜加工业务收入，在主营业务收入中的占比，呈下滑趋势。
招股书显示，2020年面膜及手足膜的产品销售收入占比从5.53%下滑到4.63%，同比下跌了16.27%；面膜加工业务收入占比从5.29% 下滑到3.26%，同比下跌了38.37%。
主营业务收入构成的变化，也导致前五大客户的排名发生了变化。报告期内，强生一直稳居洁雅股份前三大客户之列，自2013年便展开合作的欧莱雅集团在2018年、2019年跻身前五大客户均排名第四，2020年被主营医用及抗菌消毒系列湿巾的利洁时ENA取代，无缘TOP5榜单。
值得注意的是，虽然面膜版块的营收占比不大，但毛利率一直保持较高的水平。
2018年-2020年，面膜产品销售额分别为 47.98 万元、46.92 万元及 34.80 万元，毛利率分别为30.42%、25.28%、48.36%。招股书显示，2020 年面膜产品毛利率大幅上升，源于前五大客户之一的Woolworths旗下Voeu保湿面膜产品销售收入 20.23万元，占比约 58.13%，毛利率高达 57.47%，拉高了整体业绩。
此外，报告期内面膜加工业务的销售收入分别为2827万、1462万、2408万，毛利率分别为78.62%、72.42%、70.62%，高于同行可比公司。毛利率较高且稳定，主要原因系面膜产品加工费单价较高，原料投入成本少，市场需求旺盛，产品定价较高。
未来发展面临三大桎梏
如今，洁雅股份已成功过会，若成功上市将迎来新的发展。不过，其自身存在的隐患仍不容小觑。
首先，过于依赖核心客户。
招股书披露，2018年-2020年， 洁雅股份向前五名客户的销售额合计占同期营业收入的比例分别为88.54%、90.11%和90.02%，也就是说，前五大客户业绩贡献占比九成左右。这意味着，如果主要客户采购计划或生产经营状况发生重大不利变化，将会对公司收入和利润产生较大影响。
其次，业绩增长不稳定。
2020年洁雅股份销售收入大幅上升，主要系受新冠疫情影响，消毒湿巾市场需求旺盛，新增客户利洁时ENA订单金额较大所致。
但有业内人士认为，疫情引起的经营业绩快速增长具有一定的偶然性，一旦疫情好转导致相关产品市场需求下降、订单减少，而新客户开发不及预期，其未来业绩就存在下滑的风险。也就是说，洁雅股份未来营业收入是否仍将有较高增长是未知数。
其三，原料上涨导致成本增加。
洁雅股份主要原材料为无纺布、包装材料和溶液原料，其价格是影响公司盈利水平的重要因素之一。
而牛年伊始，大宗商品原料便迎来涨声一片（详情见《118%！化妆品原料迎最强涨价潮》），譬如，原纸涨幅高达115%，无纺布的涨幅更是高达2900%。若洁雅股份无法及时化解原材料价格上涨带来的压力，原材料价格的波动将直接影响公司的生产成本，导致毛利率的波动，无疑会给业绩带来一定的冲击。
显然，洁雅股份也意识到上述隐患。据招股书，洁雅股份拟募集资金3.76亿，用于多功能湿巾扩建、技术研发中心升级以及仓储智能化改造等项目，以建立竞争壁垒。
