8月22日，锦波生物发布2024年上半年财报：期内，其实现营业收入6.03亿元，同比增长90.59%；实现归母净利润3.10亿元，同比增长182.88%。

据悉，锦波生物的主营业务为以A型重组人源化胶原蛋白为核心原材料的各类终端医疗器械产品、功能性护肤品的研发、生产及销售，服务客户包括欧莱雅集团等。若按照当前的增速推演，锦波生物今年营收将稳步迈入“10亿俱乐部”，有望冲击15亿规模。

值得关注的是，锦波生物的盈利能力可与茅台“比肩”。

今年上半年，其毛利率水平继续提升，达到91.58%，逼近同期贵州茅台的毛利率（91.76%）；净利润提升至51.34%，同样接近贵州茅台同期的净利润（52.70%）。

营收即将突破10亿背后：

盈利能力直逼茅台

业绩暴涨对锦波生物而言已是常态。

2023年，锦波生物营收飙涨99.56%至7.8亿元，是2020年-2022年三年营收入之和。2024年上半年，其营收达2023年全年营收的八成。多家证券机构预计，2024年锦波生物营收将超10亿元，有望冲击15亿元。

2021年-2023年，其归母净利润同比增长分别达到79.62%、90.24%、174.60%，今年上半年继续高增，达182.88%。今年上半年净利润已经超过2023年全年净利润（3亿元），是2021年全年净利润的5倍。

与此同时，锦波生物的盈利能力在不断改善。2021-2023年，其销售毛利率分82.29%、85.44%和90.16%；销售净利率分别24.38%、27.91%和 38.28%。2024年上半年，其毛利率上涨至91.58%；净利率为51.34%，盈利能力直逼贵州茅台。

报告称，其毛利率上升主要是因为第三类医疗器械产品“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”销售金额占比增长并且该产品毛利率较高。

《化妆品观察》了解到，锦波生物业绩持续向好的背后，是其多年来在技术研发、经营策略以及全产业链构建方面的精心布局。

锦波生物在重组胶原蛋白方面，具有行业领先优势。其研发的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内首个新型生物材料制备的Ⅲ类医疗器械，于2021年6月获批上市，是目前国内唯一获批的注射级别重组胶原蛋白生物医用材料。2023年，取得“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”的第三类医疗器械注册证，是继“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”之后，国内重组胶原蛋白领域第二个三类医疗器械植入剂产品。

2024年上半年，锦波生物取得了医用重组胶原蛋白修护液、医用复合重组胶原蛋白凝胶、医用复合重组胶原蛋白溶液、医用重组胶原蛋白凝胶4个第二类医疗器械注册证，进一步巩固了其在行业中的领先地位。

近年来，锦波生物的研发费用整体呈现增长态势。2022 年、2023 年研发费用分别为4541.25 万元、8497.70万元，研发费用率分别为11.64%、10.89%，超过一众医美/美妆企业。

今年上半年，锦波生物新增发明专利授权13项，其中新增国际发明专利授权2项，完成人体胶原蛋白原子结构解析2项（8YUK、8YV3）；开展了Ⅲ型、Ⅴ型、Ⅶ型、ⅩⅦ型胶原蛋白新材料在不同适应症的研究。

功能性护肤品即将破亿

业绩持续暴涨的背后，系以重组胶原蛋白为核心的高毛利产品热销。

锦波生物的主营业务分为三大板块：以A型重组人源化胶原蛋白为核心原材料的医疗器械产品、功能性护肤品、原料以及其他业务收入。

2024年上半年，锦波生物医疗器械营收5.3亿元，占比87.89%，较上年同期增长 91.84%；功能性护肤品收入0.48亿元，占比7.96%，较上年同期增长53.94%；原料及其他收入0.24亿元，占比3.95%，较上年同期增长180.07%。

报告显示，医疗器械产品的销售增长主要来自于单一材料医疗器械产品的销售增长，其中，重点医疗器械产品是以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）。植入剂方面，其产品重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维聚焦纠正眼周鱼尾纹、眉间纹、额头纹，坚持以直销为主，推广自主品牌“薇旖（yi）美®”，截至今年上半年，已覆盖终端医疗机构约3000 家。

功能性护肤品方面，其单一成分功能性护肤品、复合成分功能性护肤品较上年同期均有所增加，主要系其在功能性护肤品领域的品牌和市场影响力扩大所致。

原料及其他营业收入较上年同期增加180.07%，一方面系合作良好的品牌客户采购量稳步提升，另一方面，随着原料产品知名度的提升，覆盖的客户数量在稳步增长。

这其中便包括进入欧莱雅的供应链体系等，据公开资料，锦波生物与欧莱雅集团合作顺利推进，继欧莱雅小蜜罐二代之后，添加锦波生物胶原原料的修丽可III型胶原精华于5月底正式上市。

千亿市场下

锦波生物投入2亿增加产能

生物产业是我国战略性新兴产业的重点，生物制造产业作为其核心，享有国家政策的大力支持。

锦波生物是一家以功能蛋白系统性创新研发为核心驱动的生物材料高新技术企业，受益于国家对生物制造和合成生物领域的政策扶持，享有优越的产业发展环境，加速技术创新和产品开发，前景良好。

一方面，锦波生物主要产品包括以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品等功能蛋白产品为核心的各类产品，大部分属于医疗器械。随着国民收入和生活质量的不断提升，加之医疗保健意识的日益增强，以及行业技术的不断创新和监管机构对行业的持续规范，我国医疗器械行业正迎来高速发展的黄金时期，市场前景广阔。

据《中国医疗器械行业发展报告(2023年)》统计，国内医疗器械企业主营业务收入约12400亿元，同比增长20%，在国际市场中占比约27%，紧随美国之后，成为全球第二大医疗器械市场。

另一方面，锦波生物重点布局的重组胶原蛋白赛道，在医疗器械和功能性护肤品领域展现出巨大潜力。据弗若斯特沙利文预测，按零售额计算，中国重组胶原蛋白产品的市场规模在2027年将增至1083亿元。

紧抓市场机遇，8月2日，锦波生物发布公告称，计划投资不超过2.2亿元建设新的注射用重组人源化胶原蛋白生产车间，以扩大产能，满足市场需求，进一步巩固和扩大其在生物产业中的市场份额。

在品牌建设方面，锦波生物表示，将继续开拓重组人源胶原新材料在不同下游领域的应用与产业化，未来将继续重点建设自主品牌“薇旖美”，丰富产品体系，强化产品品牌建设。