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中国最大的珠光颜料生产商即将赴港IPO!

IPO 刘贝妮 记者 ·  2021-06-04
被广泛运用于化妆品。

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6月3日,香港交易所披露了总部位于广西柳州鹿寨县的广西七色珠光材料股份有限公司的控股公司环球新材国际控股有限公司(以下简称“七色珠光”)通过聆讯的招股书,这意味着其将很快赴港上市。据悉,七色珠光于2020年12月29日向港交所递交招股书,安信国际为其独家保荐人。

七色珠光成立于2011年,是一家以生产、研发、销售珠光材料及人工合成云母为主的国家级高新技术企业,也是珠光颜料界的“大佬”。

按2020年收入计,该公司为中国最大的珠光颜料生产商,市场份额为11.0%;全球市场内第四大珠光颜料生产商,市场份额为3.0%;中国最大的合成云母基珠光颜料生产商,市场份额为25.4%;全球市场内最大的合成云母基珠光颜料生产商,市场份额为8.9%。

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化妆品珠光颜料市场年复合增长率将达34%

作为全球最大的珠光颜料生产商之一,七色珠光专注于生产和销售全面的珠光颜料产品组合,主要产品包括天然云母基、合成云母基等珠光颜料产品。同时,公司也生产和销售不同颗粒大小的合成云母粉,用于生产不同等级的珠光颜料产品,包括化妆品、陶瓷及汽车用途的珠光颜料产品,亦可作为生产功能填料、绝缘材料、耐火材料及镍氢电池的原材料。

在化妆品行业,珠光颜料由于具有较高的色彩饱和度,可为化妆品提供多种色彩、闪光、亮泽及闪耀等效果,广泛应用于唇膏、眼影、粉底、眼线、眉笔、指甲油、发乳及保湿霜等化妆品。招股书显示,2018年至2020年,七色珠光向从事化妆品行业的终端用户客户销售的收益分别为人民币50万元、910万元及510万元,占比分别为0.8%、9.7%、4.8%。

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近年来,珠光颜料的应用范畴及需求呈现快速增长趋势:2016年至2020年间,复合年增长率达到12.0%,全球需求量则于2020年达到81.32万吨。其中,化妆品级珠光颜料需求量的年复合增长率为16.8%,仅次于汽车涂料行业。

在此背景下,化妆品珠光颜料市场亦高速增长,年复合增长率达到24.3%,于2020年达到人民币707.8百万元。招股书中表示,随着生活水平、可支配收入及外观意识的提高,化妆品的需求将得到提升,而美容行业的蓬勃发展则有效刺激了市场对珠光颜料的需求。

招股书预计,2021年至2025年,化妆品珠光颜料市场将以34.0%的年复合增长率加速扩大,并于2025年达到人民币22.82亿元。

值得一提的是,珠光颜料以其光泽度好、耐久性强的特点,正在取代其他着色剂。此外,由于着色剂只占化妆品生产成本的小部分,化妆品行业对其价格变化相对不敏感,有利于提高珠光颜料在化妆品中的渗透率。预计在2025年,中国化妆品珠光颜料市场销量将达到5.27万吨。

毛利率近50%,盈利能力可观

招股书显示,在过去的2018年、2019年和2020年三个财政年度,七色珠光的营收和净利润呈现出稳步增长的态势。营业收入分别为3.18亿、4.41亿和5.69亿元人民币,相应的净利润分别为0.81亿、1.07亿和1.53亿元人民币。

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与此同时,七色珠光的毛利率分别为46.2%、49.5%、49.9%,亦呈逐年攀升之势;同期,该公司的净利率也相应有所提升,分别为25.6%、24.4%、26.9%。整体而言,七色珠光的盈利能力是比较可观的。

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对于营收、净利、毛利率的稳步提高,七色珠光将其归因于产品质量改善、营销资源投放增加、提供给客户的珠光产品数目增加以及现有客户需求增加的综合影响。

除此之外,这也与招股书中所提到的三方面竞争优势密不可分。

其一,七色珠光具有强大的研发能力。过去数年,七色珠光凭借强大的研发能力,克服了多个行业难题。目前,该公司拥有三项合成云母发明专利,包括,导电丝云母粉的制备方法、湿法合成KMg3(AlSi3O10)F2晶体粉的制备方法、一种3D磁性珠光颜料及其制备方法。

同时,公司也十分重视研发。在三个新的主要研发项目中,还包括了化妆品用普鲁士蓝球形颜料的研发。

其二,作为中国最大的珠光颜料生产商之一,七色珠光一方面广泛应用于化妆品、汽车、涂层等不同行业,另一方面复工复产所带动对珠光颜料的需求正快速增长,因此对经济衰退具有强大的抵抗力。

其三,由于七色珠光于原材料生产的优势,其在价值链中具有强大的议价能力。由于容易找到替代供应商,其上游供应商可能会面临激烈的业务竞争,为其对上游原材料供应商提供强大的议价能力。

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