本周美妆行业发生了这些值得关注的事情

• 93亿！Puig 拿下怡思丁

• 珀莱雅入股毕生之研

• 被起诉后，它卖得更好了

• 两次入华，两次退出，这个品牌又走了

• 又一巨头瘦身，这次要卖67亿

• 百年美妆品牌被卖

资本

93亿！Puig 拿下怡思丁

9月14日，西班牙美妆集团Puig宣布，以12亿欧元（约合人民币93亿元）收购Esteve制药持有的怡思丁剩余50%股份，交割时支付9亿欧元现金，剩余3亿欧元作为无息递延款项于2029年第一季度支付。交易预计2027年一季度完成，尚待反垄断审批。

1975年，Puig与Esteve各出资50%创立怡思丁。51年后，随着Puig买下Esteve手中的剩余50%股权，怡思丁将进入Puig全资时代。

这场收购的时机颇为微妙，2024年怡思丁营收6.42亿欧元，同比增长13%，净利润增长32%；但2025年营收6.47亿欧元，增长近乎停滞，净利润下滑14%，营业利润跌幅达26.6%。2025年，Puig营收50.42亿欧元，香水与时尚业务占比高达72%，但增速已放缓至3.8%；护肤仅占10.9%，增速却达8.9%。Puig选择在此时买下怡思丁剩余50%的股权，与其说是一次接管，不如说是加码皮肤学级化妆品、寻找新增长引擎的下一步。

对Puig而言，这笔交易不只是股权层面的收尾，更是它在与雅诗兰黛合并谈判破裂后，为自己选定的下一个增长支点。12亿欧元押注的是皮肤学级化妆品，也是下一个十年。

珀莱雅入股毕生之研

9月16日，毕生之研母公司上海科黛生物科技有限公司新增股东珀莱雅（海南）投资有限公司，后者持股19%，成为第二大股东。珀莱雅表示，此次为少数股权投资，不涉及控股及并表。投资完成后，毕生之研仍将按照自身的发展节奏独立经营，并由创始团队继续主导品牌发展。

公开信息显示，科黛生物旗下拥有功效护肤品牌毕生之研及身体护理品牌Eios。第三方数据显示，2025年毕生之研在主流电商平台销售额为7.45亿元，今年前8个月销售额为6.69亿元，全年有望冲击10亿级体量。

这是珀莱雅海南继花知晓后的第二笔品牌投资。通过花知晓，珀莱雅以“先参股、后控股”的两步走，验证了“以资本换赛道”的回报价值。上半年，花知晓并表后仅投资收益一项便贡献4.45亿元，直接增厚了珀莱雅上半年的归母净利润。

花知晓补上了珀莱雅彩妆出海的拼图，毕生之研则指向护肤赛道的纵深。目前尚无法确认珀莱雅是否会进一步控股科黛生物，但无论最终是否并表，这笔投资本身已具备清晰的战略指向。

品牌

被起诉后，它卖得更好了

近日，奥乐齐（中国）因涉嫌不正当竞争纠纷被资生堂（中国）起诉，被告除奥乐齐中国外，还包括产品代工厂科丽思化妆品及门店销售主体，这意味着资生堂针对生产到销售的全链路主张权利，而非只追究零售终端。

奥乐齐创立于1913年，是发源于德国的全球连锁超市，门店总量超13000家，自有商品占比超90%。据悉，争议产品为奥乐齐自有美妆品牌LACURA柔光焕彩隔离霜。该产品在管型、配色、字体排列上与资生堂旗下CPB长管隔离整体相近，但LACURA售价仅24.9元/40ml，与CPB长管隔离相差20余倍。

值得一提的是，奥乐齐还有9.9元护手霜对标欧舒丹、14.9元鱼子酱面膜对标莱珀妮、十几块的沐浴露神似伊索，日化、食品乃至服饰都存在类似“撞脸”的情况。此次被起诉后，很多网友表示第一次听说这个品牌，计划购入“平替”，多地货架卖断货。

资生堂未以商标侵权起诉，而是选择不正当竞争纠纷，这意味着需证明消费者产生了混淆，而巨大的价格差异则增加了举证难度。低价可以对标功效，但若直接复制他人视觉资产，长期将侵蚀原创品牌的溢价根基。

两次入华，两次退出，这个品牌又走了

9月15日，澳洲唇部护理品牌Lanolips在小红书发布闭店公告，宣布暂停中国大陆官方运营。目前，品牌在中国大陆已无官方购买渠道，仅中国香港保留丝芙兰渠道，澳大利亚及其他国际市场正常运营。

Lanolips诞生于2009年，以高纯度精炼羊毛脂为核心原料，王牌产品101 Ointment多用软膏被英国《泰晤士报》评为“世界最佳润唇膏”，创下“每30秒售出一支”的销量纪录，单品售价14.95美元（约合人民币100元）。2022年获得澳洲私募基金Point King Capital少数股权投资，同年全球销售额约1000万美元（约合人民币6700万元）。

这并非Lanolips首次入华。2020年，品牌借澳洲美妆零售商MECCA的天猫海外旗舰店进入中国，以渠道铺货形式销售，未设独立运营主体，直至2023年MECCA天猫店关闭。2024年12月，Lanolips在上海成立全资子公司，以直营模式二度入华，启动本土化运营。

两次入华，两次退出。在当今的国货美妆市场，海外小众品牌仅靠“进口”标签和一个大单品，已很难在中国市场站稳。品牌本土化、产品适配、用户运营等，每一项都是硬仗。

又一巨头瘦身，这次要卖67亿

日前，据外媒报道，高露洁-棕榄正考虑出售旗下部分大众个护品牌，或包含Softsoap、Irish Spring和止汗品牌Speed Stick，整体估值超10亿美元（约合人民币67亿元），已聘请高盛担任交易顾问。

公开信息显示，Softsoap产品涵盖洗手液、沐浴露；Irish Spring产品包含香皂、沐浴露等，主打男士清洁品类；Speed Stick则主打止汗抑味类产品。这三者均扎根北美商超渠道数十年，暂未正式进入中国市场。

出售的动因藏在财报里。2026年第二季度，高露洁-棕榄净销售额同比增长4.9%，但北美市场有机销售额下降3%，销量下滑3.9%。个人护理板块在集团净销售额中的占比已从2023年的19%滑落至2025年的17%。剥离低效资产、优化品牌组合，是高露洁在当前阶段提高利润率的战略选择。

近年来，联合利华已先后剥离20余个美妆个护品牌，并计划于2027年彻底退出食品赛道；宝洁也持续出售低增长洗护品牌，将资源向高端美妆和健康护理倾斜；雅诗兰黛同样在优化品牌矩阵。巨头们正陆续告别“大而全”，把筹码集中到高毛利、高增长的赛道。

百年美妆品牌被卖

日前，联合利华宣布收到荷兰个护化妆品生产商Royal Sanders具有约束性的收购要约，将出售旗下婴儿护理品牌Zwitsal，交易预计2027年一季度完成，金额暂未披露。

Zwitsal创立于1920年，强调为婴儿提供温和、安全的护理产品。2009年，联合利华以12.75亿欧元收购Sara Lee个护业务线，Zwitsal随之进入联合利华体系。在荷兰婴儿护理市场，其份额一度高达26%，但到2025年已滑落至21%，这背后是联合利华有意推动Zwitsal品牌高端化，通过大幅提价来追求更高利润，但代价是总销售额的萎缩。目前，Zwitsal暂未正式进入中国内地市场，但可通过跨境电商渠道购买。

值得注意的是，Zwitsal并非第一次出现在联合利华的出售清单上。2023年联合利华打包出售Elida Beauty业务时，Zwitsal就曾被列入拟剥离品牌之列，但最终那轮交易并未覆盖Zwitsal。

自2023年以来，联合利华在美妆版块不断“瘦身”的同时，也在持续加码美妆个护并购。K18、Minimalist、Wild、Dr.Squatch，这些收购标的普遍具备科学驱动的产品力、高毛利及高增长潜力。用低毛利资产置换高毛利赛道，才是这轮“瘦身”的核心算术。