林清轩，上市近了。
昨日（12月14日），林清轩已正式递交通过上市聆讯后的招股书。按常规流程，在完成后续路演、招股等环节后，林清轩即将登陆港股资本市场。
此前我们在《30亿级高端国货或即将上市！》一文中指出，毛戈平、颖通均在获得备案通知书后数月内成功上市。如今林清轩在拿到备案通知书后又顺利通过聆讯，亦有望在短期内完成挂牌。
根据灼识咨询的资料，于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。按全渠道销售的总零售额计，林清轩的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。
若此次上市顺利，林清轩将有望同时摘得“国货高端护肤第一股”与“国货精华油第一股”两项称号。
上半年首破10亿
涨幅近100%
近年来，林清轩的业绩大幅上扬。
2022年至2024年，林清轩营收从6.91亿元上涨至12.09亿元。2025年上半年，林清轩营收同比大幅增长98.30%，首次在半年度突破10亿元，标志其发展进入全新量级。
林清轩近年来业绩一览，截自招股书
盈利能力亦持续走强。林清轩于2023年同比扭亏为盈，录得净溢利0.85亿元；于2024年，净溢利进一步增加至1.87亿元。2025年上半年，这一指标达到1.82亿元。同期，净利率持续提升，分别为10.5%（2023年）、15.4%（2024年）和17.3%（2025年上半年）。
产品结构方面，精华油是林清轩的核心品类。2024年及2025年上半年，这一品类的营收分别为4.48亿元及4.78亿元，占整体营收比例分别为37%及45.5%。
林清轩销售收入按品类划分，截自招股书
根据招股书，自2014年起，林清轩山茶花精华油连续11年在全国面部精华油产品中零售额位居第一，且是该品类中唯一连续8年零售额突破1亿元的单品，截至2025年6月30日累计销量已超过4500万瓶。
此外，林清轩凭借“以油养肤”理念成功拓展产品线，如山茶花焕亮精华霜在2024年及2025年上半年分别实现收入6150万元和5000万元；高倍隔离防晒霜在上市首年（2024年）及2025年上半年也分别录得3630万元和4210万元收入。
线上占比已突破60%
近年来，林清轩线上销售占比持续提高。
2022年至2024年，林清轩线上收入由3.12亿元增加至7.14亿元，复合年增长率达到51.2%。2025年上半年，其线上营收达到6.88亿元，占比达到65.4%，首次突破六成。
在线上平台运营方面，截至2025年6月30日，林清轩在天猫拥有7900万名粉丝，在抖音的粉丝量亦超过2700万名。其精准在线营销策略取得骄人成绩，包括2024年天猫平台双11抗皱精华油预售榜第一、2024年天猫平台面部精华油热卖榜第一、天猫「618狂欢节」面部精华油热卖榜榜第一等。
林清轩销售收入按渠道划分，截自招股书
线下渠道同样保持稳健增长。
林清轩的线下收入由2022年的3.78亿元增加至2024年的4.94亿元，复合年增长率为14.3%，优于同行。2025年上半年，林清轩的线下营收达到3.64亿元。
林清轩线下门店以直营为主，且战略聚焦于购物商场场景。截至2025年6月30日，林清轩的线下门店网络在全国共有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场。根据灼识咨询的资料，按门店总数计，于中国的国货及国际高端护肤品牌中排名第一。其中，直营性质的线下门店数量占约66.1%，直营店数量远高于其他国货高端护肤品牌。
此外，林清轩也通过联营与加盟模式加快门店网络拓展。截至2025年6月30日，其联营门店为163家，加盟门店为25家。
四大国货美妆集体赴港上市
不止林清轩，今年以来，自然堂、珀莱雅、丸美等多家头部国货美妆企业也相继启动赴港上市进程。其中珀莱雅与丸美均已在A股上市，若成功登陆港股，将实现“A+H”双重上市格局。
从公开信息看，部分企业赴港上市的主要目的，是借力国际资本市场拓宽融资渠道、优化资本结构，并进一步推动品牌全球化布局，提升国际竞争力与影响力。
值得关注的是，我们曾在《30亿级头部美妆冲刺港股》一文中提及，港股市场对国货美妆企业已展现出较强的接纳力。与11月12日统计的排名一致，截至12月15日收盘，国货美妆市值前三强均落于港股阵营，依次为毛戈平、巨子生物与上美股份，市值分别433.6亿港元、370.1亿港元、339.0亿港元。
业绩层面，今年冲击港股的企业亦表现出强劲势头。今年1-11月，珀莱雅、自然堂、丸美、林清轩等品牌在主流电商平台的GMV分别达92.15亿元、41.39亿元、27.47亿元与18.65亿元。其中，林清轩同比涨幅高达131.1%，是国货头部护肤里增长最快的品牌之一；丸美等品牌也实现了双位数的高增长，显示出良好的市场动能。
整体来看，国货美妆品牌集中赴港上市，不仅体现了行业进入资本化发展的新阶段，也反映出本土品牌正通过战略性的资本运作，加速构建全球竞争力。
未来，随着更多国货美妆登陆国际资本市场，行业格局有望进一步重塑。
