近日，上海新榜信息技术股份有限公司（以下简称“新榜”）发布公告，称基于自身经营发展需要，经慎重考虑，拟申请其股票在全国股转系统终止挂牌。

目前，新榜股票状态已显示为“已退市”。

新榜于2024年3月15日正式挂牌新三板，至今挂牌尚不足两年，便主动选择摘牌。

公开信息显示，新榜主要从事互联网媒体内容营销业务，合作伙伴涵盖宝洁、欧莱雅（中国）、联合利华、雅诗兰黛、资生堂等多家国内外知名美妆企业。数据显示，2024年仅欧莱雅和宝洁两家企业，即为新榜贡献了超过6亿元的营收。

值得注意的是，新榜并非近期唯一退出资本市场的美妆相关企业。

近日，深圳市兰亭科技股份有限公司（以下简称“兰亭科技”）也主动申请终止挂牌，该公司主营中高端护肤产品。

据不完全统计，自2025年底至今，已有至少5家美妆相关企业选择撤离资本市场，行业洗牌正进一步加速。

靠欧莱雅/宝洁等撑起15亿营收

不到两年就终止挂牌

目前已终止挂牌的新榜，是互联网内容营销服务商，其业务主要覆盖三大板块：数字化内容营销、数字化效果营销，以及内容数据管理与运营。

财务数据显示，新榜营收规模持续增长，但盈利能力出现剧烈波动。

2023年至2025年上半年，新榜分别实现营收14.23亿元、15.50亿元和8.06亿元；同期净利润分别为4289万元、803.4万元和1417万元，其中，2024年净利润同比大跌81%，2025年上半年则大幅反弹90%。

从客户结构来看，新榜高度集中于美妆、快消等领域，欧莱雅、宝洁、雅诗兰黛长期稳居其前三大客户。

2024年度，新榜前五大客户贡献营收一览

以欧莱雅为例，2022至2024年，其贡献收入分别为6.07亿元、4.96亿元和3.45亿元，占总营收比重从39.33%逐年下降至22.30%。同期，宝洁每年贡献超3亿元。

2022年，上述两大企业合计为新榜贡献营收超9亿元。

雅诗兰黛亦长期位居新榜的第三大客户。2024年贡献超9600万元，占比6.22%。

尽管大客户基础稳固，但核心客户的贡献正在收缩，叠加行业竞争加剧，新榜盈利表现起伏明显。

或正是基于这一市场压力与整体表现，新榜在挂牌不足两年后，选择退出新三板。

年营收稳定3亿上方

33年老牌美妆拟摘牌

另一家拟终止挂牌的企业兰亭科技，成立于1993年，深耕化妆品行业已超过三十年。

公司旗下拥有“兰亭”“樱の秀”“TOPPING”等多个品牌，构建起覆盖护肤、彩妆、洗涤等领域的600余款产品矩阵，形成特色鲜明的“铁三角”品牌结构。

近年来，兰亭科技营收整体趋稳。2022年至2024年，其营收分别为3.39亿元、3.80亿元和3.23亿元；2025年上半年实现营收1.41亿元，同比下降9.08%。

然而，公司盈利能力持续承压。2023年兰亭科技首次出现亏损，归母净利润为-1154万元，2024年亏损态势延续。2025年上半年归母净利润为-1072万元，亏损幅度进一步扩大。

兰亭科技2024年营收按品类划分，截自财报

从品类结构看，护肤业务仍是公司核心支柱。2024年护肤品类实现营收2.14亿元，占总收入比重超过66%。值得关注的是，该业务板块毛利率持续提升，2024年达到76.54%，较上年增长13.47个百分点。

尽管护肤业务表现稳健，兰亭科技仍面临多重经营挑战。公司在财报中指出，2024年全网TOP20美妆品牌均为传统老牌，流量成本持续攀升，促使企业回归产品力与品牌建设。

随着行业洗牌加速，马太效应愈发显著，对兰亭科技这类企业而言，生存压力依然不容忽视。

相较于新榜，兰亭科技早于2014年便挂牌新三板，至今已有十余年历史。此次拟摘牌，于这家老牌企业而言，或意味着一段新征程的开启。

冰与火之歌：

美妆资本市场的价值分水岭

据不完全统计，自2025年底至今，已有多家美妆产业链相关企业相继告别资本市场。

2025年最后一天，医美企业江苏吴中正式公告退市（目前已退市）；

与此同时，欧莱雅、LVMH等国际巨头的服务商杭州多麦，以及合作了雅诗兰黛、亚马逊等企业的五五科技，也均于去年底宣布拟终止挂牌。

然而，退潮的另一侧，是更加汹涌的上市潮。2025年12月30日，林清轩登陆香港交易所主板；进入2026年，半亩花田母公司花物堂、HBN母公司护家科技相继递表港交所，冲刺IPO。

这一进一退之间，揭示的正是行业价值的加速分化。

一面是旧模式的退潮。上述部分企业的离场，表面看是资本路径的个体选择，实则折射出传统增长模式的集体式微。它们或囿于路径依赖，或困于流量代运营模式触及天花板——当流量红利消退、获客成本高企，那些依赖营销驱动、缺乏核心壁垒的商业模式，正被资本加速“出清”。

另一面是新价值的崛起。林清轩以精华油品类突围，摘下“港股国货高端护肤第一股”；半亩花田在身体护理赛道深耕，成为身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯等多个品类的国货第一品牌（以2024年零售额计）；HBN则凭借“早C晚A”理念撬动市场，其A醇护肤品在2022年至2024年间连续三年稳居国内销量榜首。无一例外，这些品牌都在各自赛道上构筑起难以撼动的竞争壁垒。

回望这场“冰火两重天”的资本图景，本质是一场关于价值的回归与重估。

当流量红利落幕、资本热潮退去，最终能够穿越周期的，必将是那些在科研、品牌、供应链等维度构筑起系统性能力的企业。对美妆行业而言，这场洗牌不仅是一次残酷的优胜劣汰，更是一场必要的价值启蒙。