交个朋友，罕见跌了。

近期，交个朋友控股发布公告，2026年第一季度，集团合计完成商品交易总额(GMV)超过31.7亿元，较去年同期略微减少约1.0%。

尽管跌幅不大，但这却是交个朋友近3年来首次一季度GMV同比下滑。

交个朋友控股近年来GMV表现一览

作为中国领先的直播电商机构，交个朋友控股在2025年的营收达到14.87亿元，同比增长30.61%；全年累计GMV约160.2亿元，同比增长约6.23%。

截至今日（4月15日）收盘，其总市值11.10亿港元，今年以来的跌幅达到31.90%。

年GMV突破160亿元

但增速已放缓

回顾交个朋友的发展历程，2020年是它爆发的原点。

这一年的4月，罗永浩入驻抖音平台，开启首次直播带货。当晚便告捷，GMV突破1亿元。到2020年11月，其月度GMV已从2.1亿元攀升至5.2亿元。

转折出现在2022年。当年11月，世纪睿科基于与交个朋友签订的独家合作协议，获得其旗下全部抖音账号的独家运营权。2023年7月，世纪睿科完成对交个朋友的收购，并正式更名为“交个朋友控股”，标志着交个朋友完成“借壳上市”。

据官网披露，截至目前，交个朋友已签约多位明星达人，拥有近50名播出时长超过1000小时的资深电商主播，并运营着十多个直播账号，全平台粉丝总数达5000万以上。

其中，在抖音平台上，交个朋友拥有“交个朋友”主直播间和多个垂类直播间，累计粉丝数达3000万+；在淘宝平台上，交个朋友粉丝数接近2000万；2023年5月，交个朋友正式入驻京东，开启三平台直播模式。

近三年，交个朋友业绩持续飙升。

2023年，其营收首次突破10亿元；到2025年，已接近15亿元。三年间，营收始终保持双位数增长。净利润方面，在2023年大幅增长后，2024年虽有回落，但2025年再度回暖，达到0.9亿元。

近期披露的第一季度GMV数据，也是近三年首次出现第一季度同比下跌。不过，这一表现早有预兆——2025年，其年GMV达160亿元，同比增速已从上一年的双位数降至个位数，仅为6%。

一年带货美妆达数亿元

目前，交个朋友控股旗下拥有十数个直播账号。

仅在抖音平台，便有多个带货美妆个护的账号，包括交个朋友直播间、交个朋友美妆护肤、交个朋友美丽生活、交个朋友美妆爆品榜等。

上述账号均拥有不错的影响力，譬如交个朋友直播间拥有近2500万粉丝，垂直账号交个朋友美妆护肤以及交个朋友美妆爆品榜，分别拥有145万粉丝和40万粉丝。这些账号，每年在美妆类目的带货GMV早已达到数亿元。

以交个朋友直播间为例，2025年，多个美妆类目进入其带货榜前十。其中，面部精华位列带货商品类目第6位，GMV超过7500万元；面部护理套装位列带货商品类目第7位，GMV超过5000万元。过去一年，其直播间销量靠前的美妆品牌包括杏枝山、REJURAN、ELRAVIE（艾莉薇）等。

交个朋友美妆护肤账号则是美妆个护类目的主力军——2025年，其带货美妆个护商品数达1998个，美妆占比超过95%，GMV突破1亿元。销售额领先的美妆品牌包括杏枝山、REJUVENEX、REJURAN（丽珠兰）。其中，面部精华是带货规模最大的品类，GMV超过1亿元，占比接近50%。

交个朋友美妆爆品榜的年GMV同样超过1亿元，美妆类目占比达82.67%。其中，面部精华是其最大的带货品类，GMV超过5000万元，占比超过37%。

除了抖音平台，交个朋友在淘宝拥有1945万粉丝，在京东拥有超过300万粉丝。尽管目前无法获取具体销售额，但庞大的粉丝基数，也注定了交个朋友拥有不俗的带货能力。

超头“失速”

近年来，直播电商行业风起云涌，新王层出不穷，而超级头部主播的“失速与落幕”也并非孤例。

2021年，薇娅因偷逃税被处以13.41亿元的行政处罚，成为超头退潮的起点。此后，淘宝直播仅剩李佳琦一人撑起超头格局。

快手超头主播辛巴，则自2020年“糖水燕窝”事件后频繁陷入争议，随着其抖音账号被封、旗下公司多次因虚假宣传被罚，他在快手的统治力已大幅削弱，在其他平台已渐无声量。

东方甄选曾因董宇辉“双语+文化”带货模式异军突起，2024财年（2023年6月1日至2024年5月31日）营收一度冲高至65.26亿元，但在与董宇辉切割后元气大伤；尽管2026财年中报恢复增长，但昔日巅峰已难再现。

董宇辉领衔的与辉同行，2025年GMV突破200亿元，位列胡润百富《2025达人商业价值百强榜》第二，近期却因带货优思益遭遇口碑翻车，尽管已作出回应，但信任裂痕已然显现。

近期，李佳琦公开表示将缺席直播两个月去拍合伙人，引发广泛关注。外界普遍解读为其或将逐步淡出直播间，转而去做他认为更有意义的事。

……

超头为何纷纷“失速或落幕”？综合来看，有三重变量。

其一，直播电商的底层逻辑早已悄然重构。早期，不少平台为了抢占用户时长和交易规模，主动制造超级头部，形成“马太效应”；但在当前去中心化的流量机制下，超头的长红本身就不成立。如今平台和品牌主动转向店播、品牌自播和矩阵号体系，流量被有计划地“拆大水系为百川”。

其二，监管持续加码，税务合规、虚假宣传、消费者权益保护，每一条都是高压线。超头“翻车即翻篇”，成为一种新常态。

其三，用户心智也在迭代：从“认人买货”到“认货买货”。性价比、品牌力、专业度，正在取代个人魅力成为消费决策的轴心。

三重变量叠加之下，超头模式的风险收益比急剧上升，系统性“失速”几乎是必然。

当然，一个时代的落幕，往往不是被对手打败，而是被逻辑替代。直播电商并未降温，只是权力结构在重构——从“一柱擎天”到“群峰并起”，从“造神”到“去神”。平台、品牌与用户，正在共同完成一场理性回归。

未来的直播电商，不再是某个名字的独角戏，而是一套高效、透明、可复制的商业基础设施的合奏。那些曾站在潮头的名字，或谢幕，或转身，但他们开启的零售效率革命，已经悄然写入商业演进的底层逻辑。

正如一位资深业内人士所言，真正值得追问的，从来不是“谁将取代李佳琦”，而是：下一个十年，我们还需要“超级主播”吗？