冲刺A股多年未果的毛戈平，正式改道港股。

昨日（4月8日），毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。

毛戈平创立于2000年，是国内领先的高端美妆集团。根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司。

据招股书，毛戈平早于2016年12月便向中国证监会提交上市申请，几经波折后，鉴于公司的业务前景、当时的未来发展战略及市场环境，该上市申请已由公司于2024年1月撤销。

若毛戈平顺利登陆港交所，将成为“港股国货彩妆第一股”。

十大高端美妆集团中的唯一国货

年营收迈向30亿

经过20余年的发展，毛戈平已在中国美妆行业中建立了强大影响力。根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平创下了多个第一：

1、中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2022年零售额计排名第八。

2、品牌MAOGEPING是中国第一个高端美妆品牌且在所有国货品牌中处于领先地位。按2022年零售额计，MAOGEPING品牌是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌，排名第十五。

3、第一个在高端百货商店设立专柜的国货化妆品集团。按线下零售额（尤其是2022年中国百货商店渠道的零售额）计算，MAOGEPING是最大的国货彩妆品牌。

毛戈平主要业务发展里程碑，截自招股书

业绩的强劲增长，是奠定毛戈平市场地位的重要因素。

2021年至2023年，毛戈平营收从15.77亿元增至28.86亿元，复合年增长率为35.3%，按照这一增速来看，其营收或将于今年突破30亿。期内，其净利润从3.31亿元增至6.64亿元，复合年增长率为41.6%。这一增速，均明显高于行业平均水平。

同时，2021年至2023年，毛戈平的毛利率保持相对稳定，分别为83.4%、83.8%及84.8%，这一数据亦高于大部分美妆上市企业。

毛戈平的业务版图大致可以分为两个模块：打造美妆品牌和化妆艺术培训。

目前，毛戈平旗下有两大美妆品牌：MAOGEPING和至爱终生。MAOGEPING是公司于2000年推出的旗舰品牌，这一品牌贡献了主要营收。2021年至2023年，这一品牌分别占产品销售总收入的96.6%、98.4%及99.0%。2008年，毛戈平通过至爱终生扩展品牌组合，该品牌是为寻求性价比的消费者量身定制。

在化妆艺术培训方面，其在全国（即杭州、北京、上海、成都、深圳、重庆、武汉、青岛和郑州）创办了9所化妆艺术机构。截至目前，毛戈平的培训机构有超过170名培训人员及超过2500名课程参与者。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年课程参与者报读人数计，这一全国性的化妆培训服务网络使毛戈平成为中国最大的化妆艺术培训机构之一。

护肤首破10亿

贯彻「彩妆+护肤」战略，毛戈平确保了品牌的强劲增长势头。2023年，毛戈平的彩妆及护肤产品销售收入分别占产品销售总收入的58.3%及41.7%。

彩妆是其稳健增长的基本盘。2021至2023年，毛戈平彩妆品销售收入分别为10.26亿元、10.03亿元及16.22亿元，分别占同年总收入的65.1%、54.8%及56.2%，期内复合年增长率为25.7%。截至2023年12月31日，毛戈平供应334个满足消费者从妆前护理、定妆到肤色修护的完整化妆程序的彩妆单品，涵盖粉底、高光及阴影、眼妆及唇妆产品。

招股书称，毛戈平在推出迎合现代美学标准及引领行业潮流的流行彩妆产品方面建立了良好的业绩记录。例如，其光感无痕粉膏系列于2023年实现零售额超过3亿元。

护肤产品亦是毛戈平业务增长的重要推动力。2021年至2023年，其护肤产品销售收入分别为4.69亿元、7.72亿元及11.60亿元，期内复合年增长率为57.3%。截至2023年12月31日，毛戈平供应44个护肤单品，涵盖面霜、眼部护理、面膜、精华液及洗面奶。

据招股书，毛戈平部分畅销产品（如奢华鱼子面膜和奢华养肤黑霜）因其深层修护和在化妆后抚平细纹和缩小毛孔的能力而得到广泛认可。具体而言，其一款畅销护肤产品奢华鱼子面膜于2023年实现零售额超过6亿元。

国货彩妆线下排名第一

目前，毛戈平建立了广泛销售网络，整合线上及线下渠道，重点放在高端百货商店内的自营专柜。2023年，来自线下和线上渠道的收入分别占其产品销售总收入的57.6%和42.4%。

在线下，毛戈平主要布局有：高端百货商店的自营专柜、向高端跨国美妆零售商及线下经销商的销售。2021年至2023年，其通过线下渠道销售产生的收入分别为9.66亿元、10.81亿元及16.02亿元，期内复合年增长率为28.8%。2022年，毛戈平线下渠道产生的零售额在国货彩妆品牌中排名第一。

截至2023年12月31日，毛戈平全国的自营专柜数量为357个，在中国所有国内及国际美妆品牌中排名第二。截至目前，毛戈平在全国各地的专柜配备超过2500名美妆顾问，根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平建立了中国所有国内及国际美妆品牌中最大的专柜服务团队之一。

在线上，2021年至2023年，毛戈平通过在线渠道销售产生的收入分别为5.29亿元、6.94亿元及11.80亿元，期内复合年增长率为49.3%。截至目前，毛戈平在小红书上吸引了超过85万粉丝，点赞与收藏超过160万；其抖音主页拥有超250万粉丝，获赞近百万；天猫网店拥有超过500万粉丝。

此外，创始人毛戈平在行业内的个人声誉和影响力已成为品牌的一项强大资产。截至目前，毛戈平先生的社交媒体平台上关于毛戈平先生及MAOGEPING话题的互动超过60亿次。

2000亿高端美妆市场

毛戈平如何破局？

根据弗若斯特沙利文的资料，中国高端美妆市场于2017年至2022年按9.3%的复合年增长率增长，于2022年达到1820亿，并预计继续按10.2%的复合年增长率不断增长，于2027年达到2957亿元。

国货美妆集团凭借对中国消费者偏好的洞察，能够更好地满足文化自豪感及日益增长的需求。数据显示，中国国货美妆品牌的市场规模于2017年至2022年按11.0%的复合年增长率增长，高于同期国际美妆品牌6.6%的复合年增长率。

毛戈平，正是国货美妆里强势增长的代表。根据招股书，未来，毛戈平还将通过多个方面来拓展增长点。

其一，探索新品类。毛戈平拟于2024年推出独家香水系列——反映品牌独特个性的香水和香氛产品。招股书称，这一举措将丰富其产品矩阵，增强品牌在更广阔的化妆品市场中的吸引力和竞争定位。

其二，投资品牌。毛戈平计划探索并寻求投资和收购那些有望实现增长并能带来协同效应品牌的机会，以丰富现有的产品矩阵。主要目标是已具备一定的市场地位及市场份额、拥有自有技术、产品配方及研发专利，并在美妆行业中处于中高端地位的品牌。不过，截至目前，毛戈平尚未确定任何潜在投资或收购目标，亦未就此签订任何协议。

其三，实施海外战略。毛戈平准备战略性地进军海外市场，在海外市场建设百货商店专柜及网店的双渠道方式。这一扩张战略旨在扩大品牌在全球消费者中的曝光度。

其四，设立总部研发基地。截至目前，毛戈平正在建设杭州研发中心，以加强产品设计和开发能力。未来，毛戈平将设立总部研发基地，同时在海外建立研发中心。该等海外研发中心将吸引及聘用当地专业人才，为其产品研发提供国际视野与研发方向。

据悉，毛戈平一直致力于设计及开发新产品，以升级及创新现有的产品组合，以维持其市场地位。于往绩记录期间（2021年至2023年），毛戈平就MAOGEPING及至爱终生开发合共超过100个新单品，平均每年升级约60个单品。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国高端美妆行业集中度较高，按2022年零售额计算，前五大美妆集团占据54.8%的市场份额，且均为国际美妆集团，毛戈平是第八大高端美妆集团。

此番转战港交所，以期通过资本市场来进一步强化核心竞争力，或是毛戈平破局的关键之一。